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单选20 名词解释 16 资本成本的意义： 系统风险和非系统风险： 有效市场假说： 资本资产定价模型CAPM: 修整现值和调整现值APV: 经济增加值EVA： 平衡计分卡BSC： 垃圾债券： 杠杆收购： 管理层收购： 实物期权： 自由现金流量： 资产剥离： 要约并购： 简答 18 为什么我国上市公司偏好股权融资： 股权分置决定的二元股权结构,使得非流通股股东能够通过增发新股获得利益。 二级市场反应积极,选择股权融资能够迎合二级市场股权投资者的心理需要。 高管持股比例过低,高管层激励机制不健全。 债券市场不发达,债券融资渠道不通畅。 股权融资成本低 公司进行股票回购的动因： 1.防止被恶意并购。 2.管理层看到未来股票上升潜力，故回购股票。 3.当公司存在一个比较大的现金流的时候也可能会进行股票回购，不过这常常会被认为是管理层处理现金流能力低下的原因。 4.避税。 5.调整股权结构。 6.维持股价水平，减轻经营压力。 （ppt上是下面） 税差理论、信号理论、代理成本理论、公司控制权市场理论。 集团企业管理中什么叫做内部转移定价，为什么制定内部转移价格： 所谓集团内部转移价格，企业对中间产品内部转让计价结算的一种标准 明确各企业的经济责任。 实现集团内部资金调度。 取得避税效应。 实现经营战略。 集体企业资金集中管理的必要性： 1.集团企业发展壮大的需要 2.集团企业防范风险性的性需要 3.集团资源整合的需要 4.集团提高内部运营效率的需要 5.集团企业内部调剂余缺的需要 6.集团企业发挥规模优势和增强整体信用能力的需要 如何发现并购活动中的目标公司及渠道： 利用公司自身的力量：高级管理人员、独立的并购部门 借助公司外部力量：投资银行、商业银行、财务顾问公司 并购价格，估值;两者是否一致，为什么不一致: 目标公司的估价，就是并购公司根据因素对目标公司的价值进行评估，它反映了并购公司为收购目标公司而愿意付出的代价。 两者有时候并不一致，价值判断的结果不是一个精确的数字，而是一个区间，用动态的眼光看待企业价值评估，所以并购价格会有各种因素而浮动。 计算 26 （作业） APV的计算 资本成本计算 市盈率法进行估值估价 贴现现金流量法 多阶段模型 材料分析 20 并购！反并购