餐饮供应链深度分析报告系列：预制菜高景气，安井食品，龙头.pdf

[Table_Page] 深度分析|食品饮料 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Gr ade] 餐饮供应链深度报告系列四 行业评级 买入 前次评级 买入 预制菜行业高景气，安井有望成为龙头 报告日期 2021-07-31 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点： 相对市场表现  未来十年我国预制菜行业空间有望超2000 亿元，复合增速超20%。 48% 预制菜是“速冻食品+复合调味料”的工业化食品，提升烹饪效率，是 38% 未来必然的发展趋势。（1 ）中国现状：我国预制菜行业处于初创期，根 28% 据中国冷冻冷藏食品专业委员会，2020 年我国预制菜行业收入313.81 18% 亿元，过去5 年复合增速95.46%。（2 ）借鉴日本经验看行业终局：日 7% 本预制菜行业已进入成熟期，根据日本冷冻协会及日本农林水产省， -3% 2019 年日本预制菜行业收入514.41 亿元。1970-1980 年日本预制菜 07/20 09/20 11/20 01/21 03/21 05/21 食品饮料 沪深300 行业实现高速发展，复合增速高达29.21%。（3 ）中国未来：2020 年 我国预制菜人均消费量、在食材消费额的渗透率均处于日本1970 年水 平。借鉴日本经验，我国餐饮降本增效诉求增加、家庭需求便捷化将推 [Table_Author] 动预制菜向新鲜食材渗透，2030 年我国预制菜渗透率有望达到日本 1980 年水平，预计2030 年我国预制菜行业收入达2059.35 亿元，未 来十年复合增速达20.70%。  中国有望产生超300 亿元收入规模的龙头企业。（1 ）中国竞争格局： 我国预制菜行业入局者多，但普遍无明确、清晰的战略。根据Wind ， 我国预制菜行业CR10 仅 14.23%，呈现规模化企业少、地域性强的特 点。（2 ）借鉴日本经验：根据日冷公司官网，日本预制菜行业CR5 达 64.04%，已经诞生多家总体收入规模超300 亿元的龙头。最大龙头日 冷的单项预制菜收入达96.65 亿元，市占率为18.79%，其他收入来自 冷