《财务管理》教材 第三章筹资管理.pptVIP

《财务管理》教材 第三章筹资管理.ppt

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* 2.债券资本成本 计算公式: K2= = K ——债券资本成本; I2 ——债券年利息; ——债券筹资总额; t ——所得税税率; ——债券筹资费率; B ——债券面值总额; —一债券年利息率。 * 【例3-8】 盖斯威公司2014年发行债券1 350万元,筹资 费率2%,债券利息率10%,所得税率25%。 要求:计算该债券资本成本率。 解: 债券资本成本率K = ≈% * 3.优先股资本成本 计算公式: K3= K ——优先股资本成本; D ——优先股年股利额; ——优先股筹资总额; ——优先股筹资费率。 * 【例3-10】 盖斯威公司发行优先股,每股10元,年支付股利1元,发行费率3%。 要求:计算该优先股资本成本率。 解:优先股资本成本率 K3= ≈10.31%≈10.31% * 4.普通股资本成本 计算公式: K4= +G K4——普通股资本成本; D1——预期第1年普通股股利; P4——普通股筹资总额; f4——普通股筹资费率; G—一普通股年股利增长率。 * ? 【例3-3】 盖斯威公司2013年实现销售额30万元,销售净利率为10%,并按净利润的40%发放股利,假定该公司的固定资产利用能力已经饱和,2013年底的资产负债表如表3-3所示: 若该公司计划在2014年把销售额提高到36万元,销售净利率、股利发放率仍保持2013年水平。 要求:用销售百分比法预测该公司2014年需向外界筹资额。 解:K= A=10+20+30+55=115 (万元) L=25+5=30 (万元) R=36×10%×(1-40%)=2.16 (万元) ?F=20%×(115-30)- =(万元) 该公司2014年需向外界筹资万元。 资产 负债及所有者权益 1.货币资金 10 负债: 1.应付账款 25 2.应收账款 20 2.应交税金 5 3.存货 30 3.长期负债 10 4.固定资产 55 所有者权益: 1.实收资本 60 5.无形资产 5 2.留存收益 20 合计 120       120 * 第三节 企业筹资管理 一、信贷筹资 信贷筹资: 是指企业为满足自身生产经营的需要,同金融机 构(主要是银行)签定协议,借入一定数额的资金 ,在约定的期限还本付息的筹资方式。 * 二、债券筹资 债券筹资: 是指筹资主体按法定程序发行的、承诺按期向 债券持有者支付利息和偿还本金的一种筹资行为。 * (一)特点: 1.筹资成本较低,具有利息抵税的税盾效应,在企业破产时,债券持有者享有优 先于股票持有者的索取权。 2.不影响企业控制权,债权人只享有按期收取固定利息收益、到期收回投资本金 的权利,不会影响原有股东对企业的控制权。 3.有利于优化企业资本结构。债券筹资是企业资本来源的重要形式,适当的债券 筹资有利于企业资本结构,充分发挥财务杠杆作用,增加企业价值和股东收益。 4.有利于完善企业治理结构。所有权与经营权分离时股东与经营管理者利益的不一致会产生代理成本,债券筹资有助于完善企业治理结构,规范经营管理者行为,减少代理成本。 5.筹资自主权较强,筹资运用限制较小。在发行债券筹资过程中,各种筹资条款(例如筹资方式选择、筹资规模大小、筹资期限长短、筹资利率高低等)基本上由企业自己决定 6.筹资数量有限。利用债券筹资要受到企业资本结构的限制,我国法律法规规定发行企业债券累计总额不得超过企业净资产的40%。 * (二)发行债券的要素 1.面值 包括币种和票面金额两个基本内容。币种可以是本国货币,也可以是外国货币,这取决于债券发行的地区及对象;票面金额是指印在债券上,固定不变,到期必须足额偿还的金额。 2.债券的期限 债券从发行之日起至到期日之间的时间称为债券的期限。 3.债券的利率 债券上一般都注明年利率,利率有固定的,也有浮动的。 4.偿还方式 债券的偿还方式有分期付息、到期还本和到期一次还本付息两种。 5.发行价格

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