佳发教育-市场前景及投资研究报告：拐点，开启新一轮高成长.pdfVIP

公司首次覆盖报告 公 司 研 佳发教育 （300559.SZ ） 拐点已至，有望开启新一轮高成长 究 2021 年08 月08 日 ——公司首次覆盖报告 投资评级：买入 （首次） 日期 2021/8/6 当前股价(元) 11.31 ⚫ 国内一流的智慧教育解决方案提供商，首次覆盖给予“买入”评级 公 一年最高最低(元) 23.66/7.80 公司作为国内领先的教育信息化解决方案提供商，面对国家持续加大的经费投入 司 总市值(亿元) 45.19 和新标准带来的教育市场新需求，公司有望充分受益于高考反作弊系统建设，智 首 次 流通市值(亿元) 33.78 慧教育和智慧体育高景气带来的机遇。我们预计公司2021-2023 年归母净利润分 覆 总股本(亿股) 4.00 别为2.15 、3.12、4.18 亿元，EPS 分别为0.54、0.78、1.05 元/股，当前股价对应 盖 报 流通股本(亿股) 2.99 的PE 分别为21. 1、14.5、10.8 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 告 近3 个月换手率(%) 168.56 ⚫ 政策支持、技术迭代，教育信息化建设有望持续推进 (1)标准化考场建设迈入第二阶段，市场扩容明显，尤其是原来存量低的作弊防控、 股价走势图 身份识别等系统。存量市场上，网上巡查系统进入更新换代、高清升级新周期；增量 市场上，标考建设核心需求变成提高包括作弊防控、身份识别在内的新系统建设。 佳发教育 沪深300 48% (2) “双减”+ “教育新基建”落地，催生校内智慧教育增量需求。一方面，国家 24% 为进一步提高校内教学质量，希望利用包括网络平台、智慧课堂等多元信息化方 0% 式，促进教育公平和教育质量的提升；另一方面，财政补贴的下发为学校推进智 -24% 慧教育提供了资金基础，将有效促进教育信息化需求的持续释放。 -48% (3)素质教育进一步重视，智慧体育+生涯规划产品有望进入快速发展期。公司智 开 -72% 源 2020-08 2020-12 2021-04 慧体育产品可同时实现“考试+ 日常练习”，已先后中标海东市、武汉市、银川西 证 数据来源：贝格数据 夏区等多地中考体育体测项目，后续随着市场的持续拓展，产品将陆续受认可。 券 ⚫ 公司技术领先且深耕多年，有望持续领跑教育信息化行业 证 券 公司于2015 年率先推出了考试综合管理平台，先发优势明显，并且在持续的市 研 场耕耘中先后中标国家、省市级考试综合管理平台，客户群体遍布全国，建设经 究 报 验丰富；在英语口语中高考软件系统、口语评测软件系统、口语训练平台软件系 告 统等方面与腾讯达成合作，有望借力腾讯提高产品技术水平，实现共赢；公司产 品创新具有前瞻性，发展战略清晰，产品矩阵不断丰富，有望在后续的教育信息 化发展中持续受益，实现业绩的高速增长。 ⚫ 风险提示：行业政策延期落实的风险、行业竞争加剧风险、新产品推广不及预期