计算机行业汽车智能化市场前景及投资研究报告：算力时代.pdfVIP

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 汽车智能化：算力时代 2021 年8 月13 日 看好/首次 东 计算机 行业报告 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 投资摘要： 券 动力和电子架构变迁为汽车走向智能化奠定了基础。电动机替代内燃机，集中式E/E 架构替代分布式E/E 架构为汽车的智能 研 化奠定了基础。电机带来了两个方面的变化，一是电机的构造相较内燃机简单许多，基于简单和高集成的设计，信号传输和 究 生产组装更加便利；二是电机可通过电流或者电压实现精细调节，在整车控制和车身控制方面比燃油车有优势。集中式的E/E 报 架构更有利于处理OTA 更新、算力处理和车辆安全带来的更多数据。 告 算力基座支撑智能化，智能化提升需求刺激算力投入。算力的智能基座属性表现在三个方面：结构上，以芯片为核心的算力 基座成为汽车智能化的基石。功能上，算力满足智能化部件运算，支撑系统算法。定制上，芯片定制服务具体场景，智能应 用贴合市场需求。消费者体验亟待改善，自动驾驶快速升级等都带来了对算力提升的渴望，全球产能不足、我国芯片自给困 难刺激全产业加大对算力的投入。 软件定义需要高算力作为基础设施，车厂军备竞赛带来了产业端机遇。继“马力”之后，随着汽车软件定义的深入发展，“算 力”也成为评价汽车的重要指标。2019 年特斯拉推出HW3.0 芯片时，144TOP 算力冠绝行业，随后众多厂商陆续推出了大算力 平台。车厂军备竞赛式的投入刺激了对智能座舱、自动驾驶软硬件的需求，给产业带来了机遇。 投资策略：经过对汽车智能化产业核心要素的梳理，我们选定了算力 （算法）作为一个重点研究的方向。根据本篇报告的研 究，我们提示关注有望在智能座舱OS 占有一席之地 鸿蒙，以及国内自动驾驶软硬件相关公司。本报告梳理出五大领域的 相关公司：①智能座舱芯片，国外高通、英特尔、瑞萨，国内 、地平线、百度、芯驰科技、寒武纪；②智能座舱 OS ，国 外黑莓、谷歌、微软，国内 、阿里巴巴、百度；③智能座舱软件，中科创达、德赛西威、锐明技术、道通科技；④自动 驾驶芯片，国外英伟达、特斯拉、Mobileye；国内 、地平线、黑芝麻；⑤自动驾驶OS软件，国外谷歌、特斯拉、通用汽 车，国内百度、AutoX、Pony.ai，高精度地图国内厂商四维图新、高德。推荐关注上市的国内计算机公司：百度，寒武纪， 阿里巴巴，中科创达，德赛西威，锐明技术，道通科技，四维图新。 风险提示：智能座舱 自动驾驶推进不及预期；政策法规限制；行业竞争格局加剧。 行业重点公司盈利预测与评级 EPS(元) PE 简称 PB 评级 2019A 2020A 2021E 2022E 2019A 2020A 2021E 2022E 百度 55.96 8.12 10.52 7.19 148.54 21.42 12.76 18.67 1.67 未评级 东方财智 兴盛之源 寒武纪 -3.27 -1.09 -1.25 -0.94 - -135.16 -83.60 -110.65 6.60 推荐 阿里巴巴 6.99 6.84 6.68 7.98 24.09 26.83 24.05 20.