第1720次课资本结构.pptxVIP

第六章 资本结构决策1.资本结构理论2.资本成本的测算3.杠杆利益与风险的衡量4.资本结构决策分析本章学习目标1.理解资本结构的概念、种类和意义；2.了解有关资本结构的主要观点；3.理解资本成本的概念、种类，掌握个别资本成本、综合资本成本的计算；4.理解财务杠杆、经营杠杆、联合杠杆作用的原理，DOL、 DFL 、DTL的测算方法和应用5.掌握比较资本成本法、每股收益分析法和公司价值分析法的原理及应用6.1 资本结构理论6.1.1资本结构的概念资本结构是企业筹资决策的关键问题。是企业各种筹资方式组合筹资的结果。是指企业各种资本的价值构成及比例关系。 在实务中，资金结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指包括长期资金和短期资金的全部资金的结构；狭义的资本结构是指只包括长期资金的资本结构。 资本结构：指长期负债和所有者权益间的比例关系 6.1 资本结构理论6.1.2 资本结构的种类（1）资本的权属结构：股权资本和债权资本，资本的权属结构是指企业不同权属资本的价值构成及其比例关系。（2）资本的期限结构：长期资本和短期资本。资本的期限结构是指不同期限的资本的价值构成及其比例关系。6.1 资本结构理论6.1.3资本结构的价值基础（1）资本的账面价值结构：指企业资本按历史账面价值基础计量反映的资本结构。（2）资本的市场价值结构：指企业资本按现实市场价值基础计量反映的资本结构。（3）资本的目标价值结构：指企业资本按未来目标价值计量反映的资本结构。6.1 资本结构理论6.1.4 资本结构的意义主要是权属结构问题：是否应该有债权资本？如果可以有多少合适？资本结构解决的关键和核心问题：合理利用债权融资，科学安排债权资本的比例问题。1.合理安排债权资本比例可以降低综合资本成本率；(本身成本低;抵税作用)2.合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益;3.合理安排债权资本比例可以增加公司的价值6.1 资本结构理论6.1.5 资本结构的理论观点（一）早期资本结构理论（1）净收益理论——负债可以降低企业加权平均资本成本，提高企业价值；该观点认为在公司的资本结构中债权资本的比例越高，公司的净收益或税后利润越大，从而公司的价值越大。（2）净营业收益理论——资本市场是完善的。不论资本结构如何，加权平均资本成本不变，不存在最佳资本结构，公司的价值取决于公司的净营业收益，该观点认为公司的债权资本成本是固定的，但股权资本成本是变动的。9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。12、要记住，你不仅是教课的教师，也是学生的教育者，生活的导师和道德的引路人。13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。14、谁要是自己还没有发展培养和教育好，他就不能发展培养和教育别人。15、一年之计，莫如树谷；十年之计，莫如树木；终身之计，莫如树人。16、提出一个问题往往比解决一个更重要。因为解决问题也许仅是一个数学上或实验上的技能而已，而提出新的问题，却需要有创造性的想像力，而且标志着科学的真正进步。17、儿童是中心，教育的措施便围绕他们而组织起来。2、Our destiny offers not only the cup of despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四3、Patience is bitter, but its fruit is sweet. (Jean Jacques Rousseau , French thinker)忍耐是痛苦的，但它的果实是甜蜜的。10:516.17.202110:516.17.202110:5110:51:196.17.202110:516.17.20214、All that you do, do with your might; things done by halves are never done right.----R.H. Stoddard, American poet做一切事都应尽力而为，半途而废永远不行6.17.20216.17.202110:5110:5110:51:1910:51:195、You have to believe in yourself. Thats the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Thursday, J