橘郡(orangecounty)破产案例分析.pdfVIP

橘郡破产分析 .. 目录 序言 3 1 介绍 4 2 投资组合 7 2.1 政府机构债券 7 2.2 组合债券 8 2.3 盈利与亏损 8 3 总结与启示 13 .. 序言 在现代金融历史上，由于金融投机导致的重大亏损什么破产事件并不鲜见， 比如 1995 年的巴林银行破产事件，因为一个交易员而导致了整个公司破产震惊 了当时的金融界， 再比如 1993 年的德国金属公司因为石油期货合约亏损导致 15 亿美元损失，而中国民众最熟悉的重大金融亏损案如 2004 年的中航油事件以及 2008 年的中信泰富事件都产生了巨大的亏损，下表列举了近二十年亏损数额最 大的前 12 个著名事件。 金融弊案排行榜 排行 公司名称 亏空 事实 发生年度 （亿美元） 1 法国兴业银行 72 交易员逾越权限交易欧洲股债指数 2008 期货 2 Amaranth 公司 66 交易员交易天然气，做错方向 2006 3 长期资本管理公 40 俄罗斯倒债造成交易亏损 1998 司（ LTCM ） 4 佳友商社 26 交易员逾越权限交易铜期货亏损 1996 5 加州橘郡 17 利用债券与衍生性金融商品希望搞 1994 大投资基金，造成亏损 6 德国金属公司 15 交易石油期货合约亏损 1993 7 霸菱银行 14 交易员逾越权限私自交易，出现亏 1995 损造成银行倒闭 8 大和银行 11 未经授权的交易造成亏损 1995 9 爱尔兰联合银行 6.91 交易员隐瞒外汇交易损失 2002 10 蒙特娄银行 6.63 交易天然气，做错方向 2007 11 中国航油新加坡 5.50 原总裁从事石油期货投机亏损，被 2004 公司 迫债务重组 12 瑞富公司 （Refco） 4.30 隐瞒债务后，宣布破产 2005 上表中列举的破产案例中，可以发现就连政府部门也会牵扯在内。上图排列 第五的加州橘郡就是这样的一个政府破产案例。近 60 年来，美国的县级破产案 将近 500 件，但与以往不同的是， 橘郡破产涉及金额较之以前破产的县涉及的金 额大得多，亏损额高达 16.9 亿美元，是美国有史以来金额最大的县级地方政府 破产案。为什么政府组织也会因为金融投资而破产？为什么会产生如此大的亏 损？是什么原因导致的亏损？本文将从金融衍生品方面对橘郡破产进