- 1、本文档共56页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
中药迎来长周期的政策红利窗口期。2021年5月12日,习近平总书记考察中医药产业发展,表示要发展中医药,注重用现代科学解读中医药学原理,走中西医结合的道路,基药目录的调整数据显示,中药品种的增速最快。医保目录自2004年开始启动,对比2004年和2020年的医保目录,中药数量增长同样是最快的,尤其是内科用药。同样,我们认为,未来中成药大品种或有望纳入集采行列,进一步优化中成药市场格局,比较优势突出的中成药品种或将从中受益。
1
2
5
6
目录
3
中药行业发展现状
中药政策梳理
供给进入存量时代
基金持仓低配
估值历史低位
7
投资策略
4
需求有支撑
8
风险提示
1.1 中药文化历史悠久
5
资料来源:前瞻网、我国中药行业发展简史、中航证券研究所整理
原始时代,古人在与自然界 作斗争的过程中创造了原始 的医药
西周(约公元前1066一771年)
我国已有专业的中医,并且
有了汤 液、药酒等剂型
西汉时期,中药学(本草)的发
展已具雏型,记载的药物达
240余种
到东汉时期,我国第一部较完
备的中药学著作《神农本草 经》出现
历经两晋、南北朝、元、明、
清总结,中药学持续发展,先
后出现《神农本草经集注》、
《新修本草》、《证类本
草》、《本草纲目》等著作。
,
中药“是指在中医药理论指导下用以防治疾病的药物,其来源包括植物药、动物药和矿物药,其中植物药占绝大多数。除此之外,还有大量民间应用的草药。另外
广义上讲,还应包括具有传统应用历史的少数民族药”。
中药材
植物类
动物类
矿石类
中成药 丸、散、膏、丹
酒、露、汤、锭
中药配方颗粒
单方
复方
图1:中药起源历史 图2:各类中药产品分类
1.2.1 中药占据我国医药市场三分之一江山市场份额
6
资料来源:商务部、Frost Sullivan、中航证券研究所整理
2019年,中成药占据我国医药市场32.1%市场份额。从我国医药市场方面来看,我国医药市场主要可分为化学药、生物药和中成药三类,我国是仅次于美国的全球 第二大医药市场。根据Frost Sullivan数据,2019年我国医药市场规模约为16801.2亿元。预计至2025年我国医药市场可达到25444.9亿元;中成药市场可达到 7879.3亿元,年复合增长率可达6.5%。
图3:我国医药市场结构及预测(亿元)
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
2018
2019
2020E
2021E
2022E
2023E
2024E
2025E
中国医药市场结构
化学药 生物药 中成药
1.2.2 中药在药品流通市场中占比下降
7
资料来源:商务部、中航证券研究所整理
2019年中成药类、中药材类在药品流通市场结构中占比下降。我国药品流通市场中,医药商品销售主要可分为西药、中成药、中药材、医疗器械、化学制剂、玻璃仪 器和其他七类。其中,西药类药品常年占据药品流通市场主导地位,2010年西药类占比为78.00%,2020年占比为71.50%,整体呈现下滑趋势;2012年中成药类占 比为历史最高,达到16.80%,2020年占比为14.10%,较2018年有所下滑。中药材类占比趋势同中成药类类似,2012年达到历史高点,占比为4.50%,此后平缓下 滑,2020年占比为2.20%。
图4:我国药品流通市场结构
78%
76.20%
70.50%
73.80%
73.80%
74.20%
74.40%
73.20%
72.20%
71.50%
13.80%
15.20%
16.80%
15.20%
14.60%
14.60%
15.00%
15.00%
15.10%
14.10%
3.30%
2.90%
4.50%
3.60%
4.00%
3.60%
3.00%
3.10%
3.10%
2.30%
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2010 2011 2012 2013 2014
西药类 中成药类 中药材类 医疗器械类
2015 2016 2017 2018 2020
化学制剂类 玻璃仪器类 其他类
图5:我国药品流通市场结构增速情况
新冠疫情制约中药消费。我们将中成药类和中药材类合并为中药类,由于玻璃仪器类占比较小不具备增速可比性,将其剔除。我们发现2015年开始中药类占比增速情 况在逐年好转。2020年,是由于新冠肺炎疫情在全球蔓延,疫情类耗材采购量大幅提升,医疗器械类占比快速提升,导致中药类流通占比受到挤压,呈现负增速情况。
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
西药类 中药类 医疗器械类 化学制剂类 其他类
1.3 中药上市公司数量稳中有升,市值占比下降,进入存量博弈时代
中药板块在全行业市值占比出现反弹。截至2021年7月31日,中药板块在医药生物行业中市值占比为11.41%,为自2012年以后,中药板块市值占比首次出现回升。
中药上市公司进入存量博弈时代。上市公司数量方面,中药板块现有上市公司71家。从上市公司数量增速来看,2011年至2021年7月中,化学原料药、化学制剂、 中药、生物制品、医药商业、医疗器械和医疗服
文档评论(0)