2021年8月资产配置报告.pptx

;市场回顾：大类资产表现;市场回顾：A股风格上成长强于价值，小盘强于大盘;市场回顾：分化加剧，政策负面扰动较小的行业走势向好;市场回顾：债市收益率整体下行，短端利率下行幅度最大;市场回顾：信用债信用利差压缩的节奏加快;市场回顾：商品市场表现出现明显分化;;疫情：海外疫情持续反复;疫情：本轮疫情的感染病例重症率相对较低;疫情：欧美国家疫苗接种进入平台期;疫情：日本和东南亚国家正处于疫情快速爆发阶段;疫情：国内近期疫情也有所反复，防疫压力增大;全球经济：全球经济景气度高位震荡;美国经济：制造业景气度高位有所回落，服务业快速修复;;国内经济：整体保持平稳状态， “筑顶”迹象显现;国内经济：7月份PMI数据显示经济扩张边际放缓;国内经济：PMI数据显示中小企业遇到的困难较大;外需：出口短期仍有韧性，但领先指标放缓信号已现;房地产：即将步入下行周期;制造业：投资继续保持稳步回升;;基建：下半年会适度发力;消费：整体修复的节奏依然偏慢;;美联储：Taper如期讨论；加息遥远，短期无需过虑;欧央行：修改利率前瞻指引，宽松政策继续延续;国内央行：货币政策总体稳健，保持流动性合理充裕;广义流动性压力尚未完全缓解;对近期网络安全、反垄断及教育相关政策的思考;;资金流动：目前市场整体情绪没有到亢奋状态;板块比较：中证500和中证1000指数有配置优势;与沪深300指数相比，中证500和中证1000估值有显著优势，其中中证500估值优势相对最明显。 创业板指建议追高要谨慎（见上页PPT图表）： 创业板PE和PB估值均位于历史较高位置（近10年，近5年，近3年均位于历史高分位数附近）。 值得注意的是，创业板的换手率相对估值并没有到高位。 科创板由于上市时间较短，这里仅做参考（见上页PPT图表）。;风格：大盘、成长类风格演绎较极致;行业分化严重，汽车、电新、电子行业估值提升明显;开始逐步关注港股投资机会;;A场景：Delta毒株不严重损伤全球产业链修复;B场景：Delta毒株继续损伤全球产业链修复（不含中国）;资产配置建议