快递行业单票价格再降，疫情持续影 响航空客运.docxVIP

交运行业整体策略 中国今年进入“十三五”和“奔现代化”的开局之年，在经济“加速新能动，追求高质量发展”的大局下，国内经济运行进入“转型升级”的加速阶段；“新冠”疫情对全球格局影响还在深化中：国内基本肃清和供应链完整并得到强化，国际总体复苏艰难而漫长；中美竞合将进入新的阶段。基本面上 2021 年我们判断国际贸易继续保持超旺，国内制造业整体高景气，消费稳健增长；这样国际集运继续维持超旺状态，油运随着经济复苏将回到供不应求格局，快递物流继续高景气发展，国内航空高铁客运逐步复苏而国际大门很难打开。 2021 年我们交运年度整体策略调整为以“紧跟经济复苏”同时延续研究“转型升级”为核心，总体判断“优于大势”。具体有五大方向： 1、继续推介国际贸易超旺为基础的集运产业链，同时推介跨境电商行业的发展机会； 2、继续推介国内快递物流供应链的核心公司，尤其是竞争格局良好的标的；3、继续关注供需格局良好的油运公司，等待经济复苏后的爆发机会；4、关注以 REITs 为主要改革工具的交运基础设施的重点公司的价值重估；5、航空业国内国际逐次复苏，关注航空跨年度投资机会。 子行业策略和本周重点信息传递 铁路公路——本周运费小幅下滑，铁路资产证券化提速 铁路公路整体观点 1） 中国物流与采购联合会最新数据显示，中国公路物流运价指数 1000.65 点，环比下降 0.01%。分车型看，各车型指数环比有所回落。其中，整车指数为 1005.25点，比上周下降 0.02%；零担轻货指数为 981.22 点，比上周下降 0.01%；零担重货指数为 1005.09 点，比上周下降 0.01%。总体来看，公路物流需求趋缓，运力供给总体平稳，运价指数小幅下降。今年年初召开的国铁集团工作会议指出，2021 年更加重视优质资产股权化经营，有序推动中铁特货公司、金鹰重工公司等企业股改上市，开展设计集团等企业股改上市方案研究，推进既有上市公司再融资工作，加快实施铁路公司路地股权结构调整，推动国铁资本向路网干线集中。推进合资铁路公司重组，落实合资铁路债转股试点方案。 本周信息传递 1) 怡亚通：8 月 18 日，公司发布半年报，上半年实现营业收入 361 亿元，同比增 长 25.62%；归属于上市公司股东的净利润 2.57 亿元，同比增长 323.91%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.56 亿元，同比增长 341.48%。 物流快递——通达系淡季价格回到低位，中通日均业务量超 6300 万票 物流快递整体观点 8 月 19 日，快递公司公布 7 月经营数据。顺丰速运业务实现营收 135.83 亿元，同比增长 19.50%，实现业务量 8.51 亿票，同比增长 33.81%，单票价格 15.96元，同比减少 10.69%。圆通快递实现营收 28.28 亿元，同比增长 23.05%，实现业务量 13.97 亿票，同比增长 31.37%，单票价格 2.02 元，同比减少 6.33%。韵达快递实现营收 31.68 亿元，同比增长 24.24%，实现业务量 15.53 亿票，同比增长 22.48%，单票价格 2.04 元，同比增长 1.49%。申通快递实现营收 17.63 亿 元，同比增长 5.79%，实现业务量 8.93 亿票，同比增长 13.66%，单票价格 1.97 元，同比减少 7.08%。 8 月 19 日，中通快递发布 2021 年 Q2 未经审计财务业绩。Q2 包裹量为 57.72亿件，同比增长 25.6%，日均业务量超过 6300 万票，持续领跑行业，同时实现了强劲的盈利和高质量的服务及客户满意度，调整后净利润达人民币 12.722 亿元，经营活动产生的现金为人民币 19.324 亿元，市场份额达 21%。快递服务收入同比增长 18.1%，是由包裹量同比增长 25.6%以及主要由包裹重量下降导致的单票价格下降 5.9%的综合影响所致。基于当前市场条件和运营情况，保持之前的年度业务量指引，预计 2021 年包裹量将在 229.5-238.0 亿件的区间，同比增长 35%-40%。 本周信息传递 百世集团：8 月 18 日，百世集团发布 2021 年 Q2 未经审计财务业绩。继去年 11 月公布战略调整计划，聚焦快递、快运、供应链、国际业务板块，成效进一 步显现。百世快递单量持续增长，达 23 亿件；百世快运巩固行业领先地位， 总货运量同比增长 9.3%至 244 万吨；百世供应链客户结构调整计划持续起效，订单量超 1.2 亿；百世国际保持强劲发展势头，东南亚包裹总量同比增长 140.7%。 华贸物流：8 月 17 日晚，华贸物流公告，2021 年上半年公司实现营业收入 98.14 亿元，同比增加 51.28%；实现归属于上市公司股东的净利润 4