投资学练习题.docVIP

1、某项投资分两期工程，第1年年初一次投资10万元，第2年年初又投资5万元，投资全部从银行借款，年利率为10%，该项目两年建成，第3年投产、投产后每年收回利润3万元，每年收回折旧1万元，该项目估计使用寿命为10年，试分析该项投资方案是否可行？ 注：（P/A，10﹪，10）=6.1446，（P/F，10%，2）=0.8264 方法一： NPV=(3+1)×(P/A，10﹪，10)-10×(1+10%)2-5×(1+10%) NPV=4×6.1446-12.1-5.5=6.9784(万元) ∵NPV0 ∴该投资方案可行。 方法二： 投资现值C=10+5/(1+10%)=14.5455(万元) 利润现值P=(3+1)×(P/A，10﹪，10)×(P/F，10%，2) P=4×6.1446×0.8264=20.3116(万元) NPV=P-C=20.3116-14.5455=5.7661(万元) 2、某公司的可转换债券，其面值为1000元，其转换价格为25元，其当前市场价格为1200元，其标的股票当前的市场价格为29元，试求： （1）该债券转换比例 （2）该债券当前的转换价值 （3）该债券当前的转换平价 （4）该债券转换升水（贴水） （5）该债券转换升水（贴水）比率 (1)该债券转换比例=1000/25=40(股) (2)该债券当前的转换价值=40×29=1160(元) (3)该债券当前的转换平价=1200/40=30(元) (4)由于标的股票当前的市场价格(29元)小于按当前该债券市场价格(1200元)计算的转换平价(3O元)，所以按当前的1200元价格购买该债券并立即转股对投资者不利。 由于该债券1200元的市场价格大于其1160元的转换价值，因此该债券当前处于转换升水状态 该债券转换升水=1200-1160=40(元) (5)该债券转换升水比率=40/1160×100%=(30-29)/29×100%=3.45% 3、某种一年付息一次的债券，票面价值为200元，还有10年到期，票面利率为每年6%，必要收益率为8%，求该债券的价格。（按复利计算） V=200×6%×(P/A,8%,10)+200×(P/F,8%,10) V=12×6.71+200×0.4632 V=80.52+92.64=173.16(元) 4、假定A公司去年支付的每股股利为1.2元，预计今年支付的每股股利为2.5元，第二年预期支付的股利为3.5元，从第二年开始，预期未来无限期内每股股利按照8%的速率增长，假定该公司的必要收益率为12%，试求该股票的内在价值。 D——股息，k——必要收益率，g——增长率，T——时点个数，VT-——从t=0到t=T时间内的所有预期股利流量现值，VT+——T时期以后所有股利流量的现值 V=VT-+VT+ VT-=∑Dt/(1+k)t VT+=DT+1/(k-g) ×1/(1+k)T V=2.5/(1+12%) + 3.5/(1+12%)2 + 3.5×(1+8%)/(12%-8%) ×1/(1+12%)2 V=80.3571(元) 5. 假设永锋公司现以80美元/股的价格卖出股票，投资者买了250股，其中15000美元是投资者的自有资金，其余则是投资者从经纪人处借得的，保证金贷款的利率是8%。 （1）当永锋公司股票立刻变为(i) 88美元(ii) 8 0美元(iii)72美元时，投资者的经纪人帐户上的净值会上升多少百分比？ (i) 净价值增加了2000美元，从15000美元增加到：88×250-5000=17000(美元)。 收益百分比=2000/15000=0.1333=13.33% (ii) 价格不变，净价值不变。收益百分比= 0。 (iii) 净价值下跌至72×250-5000=13000(美元) 收益百分比=2000/15000=-0.133 3=-13.33% 股票价格的百分比变化和投资者收益百分比关系由下式给定： 收益%=价格变动的%×总投资/投资者初始股权=价格变动的%×1.333 例如，当股票价格从80上涨至88时，价格变动百分率为10%，而投资者收益百分率是1.333倍，即13.33%： 收益的%=10%×2000/15000=13.33% （2）如果维持保证金比率为25%，股票价格降至多少，投资者会收到追加保证金的通知？ 250股股票价值为250p，股权为250p-5000， 会在(250p-5000)/250p=0.25 或p=26.67时收到追加保证金的通知。 （3）如果投资者仅以10000美元自有资金投资，对（2）的回答会有何变化？ 现在借入的是10000美元而不是5000美元。因此，股权仅为250P-10 000美元。你 会在 (250p-10000)/250p=0.25 或当p=26.67时收到追加保