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2021-2022年基金投资前景
研究报告
0 核心观点
2021上半年公募基金市场回顾: 1)主动权益基金:受2月份抱团股下行影响,业绩回撤较大,但平衡混合型则相对稳健。从投资风格
来看,价值型和中小盘风格基金相对平稳,中盘风格基金收益走强。多数中大型偏股公司的平均业绩位于市场平均水平以下。2)固收
基金:各主要类型固收类基金均实现正收益,偏债混合型表现最佳。3)指数基金:权益类指数基金回撤较大,但整体收益尚可。医药
主题在疫情和医美等影响下持续走强;周期主题也有较好的表现。4)其他类基金:偏债类QDII收益率平均为负,偏股类QDII整体回撤
也较大;备受瞩目的REITs类产品今年以来有较为不错的收益; FOF整体收益稳定,但 目标日期型回撤相对较大。5) 发行情况:21年
1-5月公募基金新发产品规模13414亿,共656只,远高于2020年同期水平 (8013亿)。主动权益基金主要受到明星基金经理带动,债券
基金则主要由机构资金主导。
财富管理投资工具研究:1)打新基金:A股打新制度红利犹存,但收益贡献下滑。2)定增基金:新规实施后,定增项目预案及实施数
量大幅增长。随着新规实施,定价发行的价差空间有望打开。参与定向增发项 目收益可观。3)公募基础设施REITs:202 1年是我国公
募基础设施REITs元年,首批推出9只产品。这类产品有利于稳投资、补短板,有利于降杠杆、高效利用存量资产;并且提供了居民储蓄
的投资转化新品种,丰富了投资人资产配置组合的可选标的。4)S基金:S基金是一类主要进行私募股权二级市场交易的私募股权基金。
资管新规之下,银行需要大量处置早年投资的私募股权项 目,S基金向其提供了一种退出的手段。同时伴随着IPO解禁期和减持新规的存
在,这类产品的热度有望持续提升。5)证券私募基金:国内私募基金策略品类多样,策略收益存在一定轮动效应,但部分另类策略能
较好丰富组合配置。公募策略的收益-波动分布两头聚集,私募策略可实现补充。私募三大另类策略,市场中性、套利和管理期货与其他
策略相关性较低,更适合下跌与震荡市。
基金投顾业务展望:基金投顾扩容在即,业务进入新发展阶段:1)试点总结:19年10月启动试点以来,总体管理规模在500亿元左右,
发展迅速;客户数在200万户左右;盈利客户 占比80%以上,复投比例在40% 以上,客户综合体验较好。2)投和顾的成功经验:在投上,
公募和券商基金投顾试点机构中,高收益组合受欢迎,银行平台稳健策略更受欢迎,近期 目标投策略受到青睐。在顾上,顾的价值被广
大机构认同,也积累了贯穿全生命周期的丰富服务形态和服务模式。3)未来发展:我们认为中国的财富管理阶段类比于美国80-90时代,
未来10年将成为高速发展期。对于投资者来说,基金投顾将真正引导投顾从卖方营销服务向买方顾问服务转变,成为财富管理转型升级
的重要突破 口。基金投顾将从投资专业性和信任服务两方面,去解决客户的财富管理诉求。基金投顾将机会助力市场上银行、券商、公
募基金和三方销售的市场新格局形成。
风险提示:1)本报告是基于基金历史数据进行的客观分析,样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2 )基金过往的情况不代表未来表现。
3 )本报告涉及的基金不构成投资建议。 2
CONTENT 2021上半年公募基金市场回顾
目录 财富管理投资工具研究
• 公募打新基金
• 公募定增基金
• 公募基础设施REITs基金
• 私募S基金
• 私募证券投资基金
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