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从财务视角把控公司战略与风险北京工商大学会计学院 汤谷良 博士 讲 题一、引论：会计报表的解读二、战略上的财务难点：三维度的平衡三、合并报表与集团管控风险四、集团财审团队: 营造“保驾护航”财务体系 一、引论：会计报表的解读 管理人要赋予企业生命—— 我年轻的时候，最喜欢翻阅的是上市公司的年度报告书，表面上挺沉闷，但是别人会计处理的方法的优点和流弊，方针的选择和公司资源的分布有很大的启示。 对我而言，管理人员对会计知识的把持和尊重，正现金流的控制，公司预算的掌握，是最基本元素。 还有两点不要忘记：第一，管理人员特别要花心思在脆弱环节；第二，在任何组织内优柔寡断者和盲目冲动者均是一种传染病毒，这两者均可以使企业在一夕间造成毁灭性的灾难。 （李嘉诚《管理的艺术》商务周刊，2005年9月） 资 产 负 债 表单位： 年 月 日 金 额 资 产 负债与股东权益金 额 流动资产流动负债 货币资金短期投资长期负债应收帐款存货股东权益长期投资股本资本公积盈余公积未分配利润固定资产固定资产净值在建工程无形资产合 计合 计项 目金 额一、经营活动产生的现金流量 经营活动现金流入 经营活动现金流出经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量 投资活动现金流入 投资活动现金流出投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量 融资活动现金流入 融资活动现金流出筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额现金流量表 输 血经营现金净流量投资现金净流量 造 血流 血筹资现金净流量权责发生制 与 收付实现制商品销售发货： 借（增）：应收帐款 500 万元 贷( 增）：销售收入 500 万元 借 （增）： 销售成本 400 万元 贷(减）： 存货 400 万元什么是钱，钱什么？1000万税前利润=330万所得税+670万净利润没有现金支撑的收入和盈利往往是财务陷阱的标志财务理念： CASH IS KING（现金至上） 所有 ≠ 所用， 收获≠收成 潮商的传统：百赊不如五十现最基本的财务指标： 1、资产负债率 （负债/资产） （50%左右） 2、流动比率 （流动资产/流动负债） （1.5-2.0） 3、存货周转天数 （存货平均额/每日销售额） 4、毛利率 （毛利/销售额） （10点利） 5、销售净利率 （净利润/销售额） 6、每股收益 （净利润/普通股股数） 7、净资产收益率ROE （净利润/净资产）（6-10%）8、资产报酬率ROA EBIT（净利润＋所得税＋利息) 总资产二、战略上的财务难点：三维度的平衡 “企业的发展起于战略止于财务报表” 公司战略的财务审视： 1。财务教授阅读《公司战略》的感概： ①虚多实少； ②本末倒置 2。财务教授的唯一“标尺”： 规模公司战略与预算 三维平衡观 回报 风控 对“公司战略与控制三维平衡观”的说明1、公司战略规划与控制的基点： 立足公司的可持续、平衡发展，稳健经营。2、公司战略规划的难点： 速度、获利与风险的动态平衡。3、增长速度是获利的前提，缺乏必要的速度就是最大风险。 速度定义为规模增长，主要关注“营业收入增长”和“资产增长” 4、投资回报是公司价值的核心，盈利是目的，规模增长是手段。 投资回报定义为利润额和利润率水平。5、风险控制是规模增长节奏、投资回报质量的必要约束。 风险定义： ①流动性风险、 ②超常速度风险、 ③指标变异风险（经营指标之间变动不协调） 风险控制特别关注 ①资产负债率； ②营运资本规模； ③经营现金流量； ④单个指标的变动节奏； ⑤关键指标之间变动的协调与平衡性。“长虹”能否“长红”？ 亿元141亿140120100销售收入 净利润额经营净现金额3020100.9398 99 20 01 02 03 04-7.4亿 -30100囤积彩管之感 80存货60国际化之赌40应收账款20 亿元98 99 20 01 02 03 04 ABC公司三大经营指标年度趋势图超常增长的财务后果： ①组织结构迅速膨胀；②员工队伍极力扩充；③管理与技能短缺；④流程与制度不配套；⑤资金供应与结构不协调是盈利支持了增长，而不是增长支持了盈利。 ——沃尔马创始人萨姆.沃尔顿大多数企业是撑死的而不是饿死的。 ——— 惠普创始人之一Dave Packard