技术经济学_例题讲解.pptxVIP

600项目B净现值(万元)300项目A12.67%NPVb=181.50IRRA=21%NPVA=156.1002551015折现率(%)i=11%IRRB=17%–200净现值和内部收益率的排序矛盾初始投资额不一样216万元/年项目A1234567801000万元403万元/年项目B1234567802000万元187万元/年项目B–A123456780A、B差额现金流量图1000万元§3.5 备选方案与经济性评价方法一、备选方案类型1.独立方案 方案与方案之间的现金流量是独立的，且任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用。2.互斥方案 方案与方案之间是相互排斥的，在各方案中只能选择其中一个方案。3.混合方案 既有独立方案又有互斥方案的方案组合。二、互斥方案的经济评价方法1.寿命期相同的互斥方案的评价 其评价的实质是评价增量投资的经济效果的好坏。 1. △NPV法；2. NPV （PC）法；3. NAV（AC）法；4. NFV法；5. △ IRR法 例：A、B、C三个项目，其投资额分别为2000万元、3000万元、4000万元；其年收益分别为700万元、950万元、1150万元；寿命期均为6年，试选择最佳项目。（i0=10%）解（1）采用净现值法进行评价得出：NPVB＞NPVA ＞NPVC 所以B为最佳项目。（2）采用增量净现值法进行评价得出： B为最佳项目。（3）采用增量内部收益率法进行评价得出： B为最佳项目。（4）采用NAV、NFV法进行评价请同学们自己进行计算。2、寿命期不相同的互斥方案的评价(1)寿命期最小公倍数法（NPV和PC法） ––– 求出两个项目使用年限的最小公倍数。(2) 年值法 (NAV法和AC法)––– 将项目的净现值折算为在寿命周期内与其等值的等年金。例：A、B两个项目，净现金流量如表所示（i0=12%） 年项 目012345A-3009696969696B-100424242——解： 1. 寿命期最小公倍数法2. 年值法A为最佳项目。三、独立方案的经济评价方法1.没有资金限制的独立方案评价 多个独立方案的比选与单一方案的评价方法是相同的，即用经济效果评价标准直接判别该方案是否可以接受。 通常采用的评价方法有： NPV、NAV、NFV、IRR以及ERR和B-C比。2. 有资金限制的独立方案评价（1）独立方案互斥化法 优点：能保证NPV最大。 缺点：通常只用于方案的个数m≤4。 （2）排序法＊ NPV排序 ＊ IRR排序 优点：简便、易算。 缺点：不能保证资金的有效利用，有时不能 达到NPV最大。例：A、B、C三个方案独立，现金流量如表所示（i0=8%）1.没有资金限制，如何选择方案。 2.资金限制为450万元，如何选择方案。方案投资1-10年NPVNPVRIRRA-1002354.330.54319.06%B-3005889.180.29714.27%C-2504978.790.31514.61%解： 1.没有资金限制 计算A、B、C三个方案的NPV数值， 得出A、B、C三方案的NPV数值都大于0。所以，A、B、C三方案都可以投资。2. 有资金限制（1）采用独立方案互斥化法※将A、B、C三个独立方案变换成一组互斥方案， 即：A、B、C、AB、AC、BC、ABC ※排除投资额超过限额的无资格方案BC 、ABC ※计算有资格方案的NPV数值。 NPVA=54.33，NPVB=89.18，NPVC=78.79， NPVA+B=54.33+89.18=143.51， NPVA+C=54.33+78.79=133.12。 投资限额450万元时，可以投资A、B两个方案。 NPVR（IRR） 0.543（19.06%） 0.315（14.61%）A 0.297（14.27%）CB100250300投资 100350650（2）采用排序法●● 通过排序图，得出A、C为最佳组合。 采用两种不同的方法，得出了不同的组合方式，最终如何决策，企业必须根据实际情况而定。这个例子也充分说明了两种方法的优缺点。四、混合方案的经济评价方法 1.没有资金限制的混合方案评价 没有资金限制的混合方案评价，首先对互斥方案进行评价，选出经济上可行且最佳的方案，然后进行组合。 2.有资金限制的混合方案评价 （1）△IRR排序（2） △ NPV排序例：某房地产开发公司现打算投资三个独立的项目A、B、C，个项目分别有几个互斥方案，为使计算简单，假设各方案的寿命期无限。 （i0=10%）1.资金没有限制，如何选择方案。 2.资金限制为4000万元、5000万元，如何选择方案A投资 年净收益B投资年净收益C投资 年净收益1100050220004702200