第二章财务管理的价值观念人大第五版.pptxVIP

第二章 财务管理的价值观念;第一节 时间价值;一.货币时间价值的概念;二.货币时间价值的本质; （一） 单利计息; 习题2 将1000元存入银行，年利率为5%，复利计息，一年后，该笔存款的本利和（终值）为多少，5年后又为多少？;思考题：已知资金的平均投资报酬率为5%。那么，考虑到资金的时间价值，5年后的100000元和现在的多少钱价值相当？; ;四、年金终值与年金现值的计算; １、普通年金终值的计算;普通年金终值计算公式的推导如下：　 　;例. 某人小孩现刚上初中为了准备读大学的费 用，他每年年末在银行存入10000元，存款利率为5%，小孩高中毕业时该笔款项总额为多少？ ;;其中，; ;（二）先付年金的终值与现值;方法二：预付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）。; 3、先付年金现值的计算;方法二：预付年金现值＝普通年金现值×（1＋i）;（三）延期年金;　2.递延年金现值的计算　　 【方法1】两次折现; （四）永续年金;;2021/9/19;2021/9/19;;;六、计息期短于一年的时间价值的计算;;例题：本金10万元，投资8年，年利率6%，每半年复利1次，则8年末本利和是多少？;;　　第二节 风险与收益; 因此，在财务管理中我们给风险一个描述性的概念：一项财务活动的结果不确定，我们就称该项活动有风险。; 那么，是不是说风险就等于损失呢？; 补充：投资风险从何而来？风险报酬从何而来？应该如何看待风险？; 二、风险报酬的概念; 风险与报酬的关系; 三、单一证券的风险与报酬;单一证券风险的计量;;（4） 计算变异系数（标准离差率） 如果有两项投资：一项预期收益率较高而另一项标准差较低，投资者该如何抉择呢？;;;;;四、证券组合的风险与报酬;（一）证券组合的风险;２、不可分散风险;;为某项资产（如股票）与投资组合之间的相关系数。;证券组合的β系数;（二）证券组合的风险报酬率;　　;财务管理的价值观念;一、 债券的特征及估价;;例题1： A公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为100元，期限5年，票面利率为10%，按年计息，当前市场利率为8%，该债券发行价格为多少时，A公司才会购买? ;[例2]WM公司拟于2000年2月1日购买一张5年期面值为 1 000元的债券，其票面利率为5％，每年2月1日计算并支付一次利息，并于到期日一次还本。同期市场利率为6％，债券的市价为940元，应否购买该债券? P＝1000×5% × (P／A，6???，5) +1 000 ×(P／F，6％，5) ＝50x 4．2124+1 000X0.7473 ＝957．92(元) 由于债券的价值大于市价，购买此债券是合算的。它可获得大于5％的收益。 ;例题3： B公司计划发行一种两年期带息债券，面值为100元，票面利率为6%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，债券的市场利率为7%，求该债券的价格。 ;2.一次还本付息且不计复利的债券估价模型. P=M/(1+K)n+M*i*n/(1+K) n =(M+M*i*n)*(P/F,K,n) 例:某公司拟于2001年8月1日发行公司债券，债券面值为1500元，期限为4年，票面利率为9％，不计复利，到期一次还本付息，若实际利率分别为7％和10％。要求：计算投资者实际愿意购买此债券的价格。（取整数） （1）若实际利率为7％，则： P＝（1500＋1500×9％×4）×（P/F，7%，4）＝1556（元） （2）若实际利率为10％，则： P＝（1500＋1500×9％×4）×（P/F，10%，4）＝1393（元） ;3.贴现发行时债券的估价模型 贴现债券，又称零息债, 指债券券面上不附有息票，发行时按规定的折现率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。贴现债券的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。计算公式是： 利息率＝［（面值-发行价）/（发行价*期限）］*１００％  从利息支付方式来看，贴现债券以低于面额的价格发行. 比如票面金额为1000元，期限为1年的贴现金融债券，发行价格为900元，1年到期时支付给投资者1000元，那么利息收入就是100元， 而实际年利率就是11．11%。 ;3.贴现发行时债券的估价模型;债券投资的优缺点 （1）债券投资的优点 ?本金安全性高。与股票相比，债券投资风险比较小。政府发行的债券有国家财力作后盾，其本金的安全性非常高，通常视为无风险证券。公司债券的持有者拥有优先求偿权，即当公司破产