47830霍文文证券投资学第四章.pptx

证券投资学（第五版）; 第4章 证券投资的收益和风险;一、债券投资的收益 （一）债券收益来源及影响因素 1.收益来源：利息收益、资本损益、再投资收益 2.影响因素: 债券利率、债券价格、债券的还本期限、市场利率;（二）债券收益率计算原理 1.债券的必要收益率 附息债券的投资收益率Y是满足以下等式的利 率: 其中， 表示第t年的现金流量,P表示投资的价格 （成本），N表示年数。 ; 计算每一期间收益率的一般公式为： 其中， 表示第t期的现金流量，n表示时??数。 2.仅有一次现金流债券的必要收益率 ; 3.年收益率 （1）债券等价基准方法 年收益率 = 期间收益率×一年内的时期数 （2）有效利率基准法 其中，m 表示一年中的利息支付次数 ;（三）债券收益率计算 1.附息债券收益率 （1）直接收益率（经常收益率，本期收益率） 其中：Yd-直接收益率 例： ;（2）持有期收益率 其中： 表示持有期收益率，C表示债券年利息， 表示债券卖出价， 表示债券买入价，n表示债券持有年限。 ;（3）到期收益率 其中， 表示到期收益率，P表示债券价格，C表 示每期利息，v表示债券面值，n表示利息支付次 数。 例： Y = 4.55% ;（4）赎回收益率 其中， 表示赎回收益率，P表示债券价格， C表示每期利息， 表示到第一个赎回日之 前的利息支付次数，CP表示赎回价格。 ; （5）复利到期收益率 其中： — 复利到期收益率 r — 再投资收益率 ; 某附息债券，面额为1000元，每年付一次利息，年利息率为12％，期限为10年。某投资者在 二级市场上以960的价格买入，４年后该债券到期，投资者在这４年中利用所得利息进行再投资 的收益率为10％。投资者持有该债券的复利到期 收益率为： ;2.仅有一次现金流债券收益率计算 （1）复利到期收益率 其中，M — 债券的到期价值 n — 债券的有效期限 ; 某零息债券面值为１０００元，期限为２年，某投资者于发行之日以７６０元的价格买入，则复利到期收益率为： ;（2）持有期收益率 例：上例中的投资者在持有债券1.5年后以920元的价格卖出，则持有期收益率为： ;3.贴现债券收益率计算 （1） 到期收益率 发行价格：P0=V× (1-dn) 其中：P0——发行价格 V——债券面值 d——年贴现率 n——债券年限（360天计） 到期收益率： ;例：某贴现债券面值１０００元，期限１８０天，以１０．５％的贴现率公开发行。则其发行价格与到期收益率分别为： P0=1000×（1-10.5%×90/360）=947.50（元） ;（2） 持有期收益率 交易价格：P1=V×（1-d1n1） 其中：P1——交易价格 d1 ——二级市场年贴现率 n1——剩余期限（360天计） 持有期收益率： ;例：上例中的贴现债券在发行６０天后以面额９％的折扣在市场出售，则该债券的卖出价和持有期收益率为： ;二、股票投资的收益;（二）股票收益率计算 1.股利收益率 股利收益率=（D/P0）×100% 其中：D-现金股息 P0 -买入价 例：股利收益率=（1.80/20)×100%=9% ;2.持有期收益率 Yh=[D+（P1-P0）]/P0×100% 其中： P1—卖出价 Yh—持有期收益率 例：[1.80+(23.20-20)]/20×100%=25% ;3.持有期回收率 持有期回收率=（D+P1）/P0×100% =1+持有期收益率 例：持有期回收率= (1.80+23.20)/20 ×100%=125% 持有期收益率= [1.80+(15.80-20)]/20 ×100%=-12% 持有期回收率=