行业研报：家电行业周报：关注新兴品类.pdfVIP

家用电器行业 推荐（维持） 家电行业周报（2021/09/22-2021/09/24） 行 风险评级：中风险 关注新兴品类 业 周 2021 年9 月27 日 投资要点： 报 魏红梅 ◼ 行情回顾：本周家电（中信）行业指数整体表现较差，本周下跌1.92%， SAC 执业证书编号： 跌幅在所有中信一级行业指数中排第八，跑输同期沪深300指数约1.78 S0340513040002 个百分点。细分板块中，仅照明电工及其他指数录得正收益并且跑赢沪 电话：0769 邮箱： whm2@ 深300指数，周涨幅为0.40%；其余4个子版块表现相对较弱，均录得负收 益且跑输沪深300指数。个股方面：本周整体家电行业内仅有少数个股 录得正收益，而绝大多数个股录得负收益。其中，有两只个股涨幅接近 10%，分别为毅昌股份（+9.68%）和长青集团（+9.25%）；有一只个股跌 幅超过10%，为天银机电（-13.75%）。估值方面：截至2021年9月24日， 家电（中信）行业整体PE （TTM）约17.14倍，低于行业2017年以来的平 均估值；相对沪深300 PE （TTM）为1.36倍，低于行业2017年以来的相对 估值中枢。 家电 （中信）指数走势 ◼ 行业运行数据：2021W38，家电行业线下销售情况不理想，新兴品类表 行 现相对较强。根据奥维云网，2021年第38周，家电大多数品类的线下销 业 额和线下销量录得同比负增长，仅干衣机、厨电套餐、集成灶、洗碗机、 电蒸锅、吸尘器的线下销额同比有所增长。其中，冰箱的线下销额和销 研 量同比分别为-7.45%和-19.63%；洗衣机的线下销额和销量同比分别为- 究 13.75%和-25.83% ；空调的线下销额和销量同比分别为-21.24%和- 24.08%；集成灶的线下销额和销量同比分别为+43.71%和+24.83%；洗碗 资料来源：Wind ，东莞证券研究所 机的线下销额和销量同比分别为+2.78%和-8.06%；扫地机器人的线下销 额和销量同比分别为-4.90%和-14.91%。 相关报告 ◼ 行业观点：维持对行业的推荐评级。从需求端看，一方面，传统家电在 去年高基数影响下，销售压力较大；但另一方面，社会文化等因素变化 下，消费者越来越追求家电产品的健康化、智能化、高品质，推动家电 新兴品类的发展。从成本端看，家电上游大宗原材料价格维持高位、航 运价格较高等因素使得家电企业生产成本上升，利润端仍存在压力。家