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2021 年 09 月 25 日
证券研究报告
消费升级与娱乐研究中心
化妆品行业研究 买入 (维持评级 ) 行业周报
)
市场数据(人民币) 化妆品板块反弹,坚定看好全产业链投资机遇
市场优化平均市盈率 18.90
国金化妆品指数 3291
沪深300 指数 4849 投资建议
上证指数 3613
本周化妆品板块反弹,坚定看好化妆品全产业链投资机遇:
深证成指 14358
中小板综指 13723 品牌商:消费升级带动下,行业景气持续,推荐两条投资主线:1 )多品牌
运作、壁垒深厚型标的,推荐关注主品牌大单品策略进展顺利、孵化多品牌
的珀莱雅;聚焦高景气功效护肤赛道,主品牌薇诺娜增长强势、孵化薇诺娜
宝贝拓展功效人群的贝泰妮。2 )成长型标的:聚焦高景气功效护肤赛道,
4219 "4+N”多品牌孵化,其中瑷尔博士、颐莲初具规模、核心专利成分助推产品
4034 成长的鲁商发展。
3850
3665 生产商:化妆品新规短空长多,利好头部具备研发明确功效能力的代工厂,
3481 上游代工行业集中度提升,关注前期超跌个股、收入望复苏的青松股份。
3296
3112 代运营:建议关注下半年新业务贡献业绩、估值相对较低的壹网壹创;拓展
5 5 5 5 多渠道多品牌(近期新增科蒂集团)、盈利水平优于同业的丽人丽妆。
2 2 2 2
9 2 3 6
0 1 0 0
0 0 1 1 本周重点事件回顾
2 2 2 2
事件:鲁商发展公告旗下化妆品业务子公司福瑞达生物拟通过山东产权交易
国金行业 沪深300 中心公开挂牌增资扩股引入战略投资者,新增股本占增资后股本不超
17.58%,其中战略投资人认购不超16.90%、员工认购不超0.68%。福瑞达
生物投前估值为36 亿元,对应战略投资者挂牌底价不低于7.38 亿元。
相关报告
我们认为:福瑞达生物 21H1 营收 6.2 亿元,净利润 7300 万元,净利率约
1. 《从“99 划算节”看“双 11”销售-化妆 12%,近年净利率水平总体呈现上升趋势。化妆品业务保持良好盈利主要为
品周报0921》,2021.9.22 公司考核盈利的情况下,发展较为稳健、打通销售模型再进行复制推广。
2. 《功效护肤风起,挖掘高景气细分赛道优
质个股-行业周报0911》,2021.9.12 公司竞争优势: 1 )定位:公司化妆品长期品牌策略为“4+N”——聚焦玻
尿酸、微生态、植物精油、精准护肤等四大细分赛道,均为高景气功效性护
3. 《行业竞争加剧,关注低估值、壁垒型公
肤行业。2 )研发:公司背靠药企研发实力、拥有多项核心专利成分。 3 )
司-行业周报0905》,2021.9.6
模式
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