【麦芒求职】汽车行业分析框架（内部培训）.docxVIP

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2021-09-29 发布于陕西
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跟踪行业景气，获取超额收益姚宏光汽车行业研究员 +755-8249 2723 1Jun 2009 1 目录汽车股长期收益汽车股长期收益——周期性特征决定汽车行业周期性特征的内在因素油价对汽车消费影响全球及国内汽车产业格局中国汽车产业所处阶段汽车行业研究的关键点 2 汽车股长期收益——周期性从较长的时间段（10年以上）看，汽车行业主要体现出很强的周期性表1 公司列表美国市场德国市场瑞典市场韩国市场乘用车企业 GM、Ford、Toyota、Honda Volkswagen Hyundai 商用车企业 Volvo Man Scania 数据来源：联合证券研究所 ? 版权所有2008 联合证券 3 汽车股长期收益——周期性图 1 1970~2007 GM、Ford、SP500 走势 Gm Ford SP 500 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 1970年1月1972年1月1974年1月1976年1月1978年1月 1970年1月 1972年1月 1974年1月 1976年1月 1978年1月 1980年1月 1982年1月 1984年1月 1986年1月 1988年1月 1990年1月 1992年1月 1994年1月 1996年1月 1998年1月 2000年1月 2002年1月 2004年1月 2006年1月数据来源：华尔街日报，Bloomberg，联合证券研究所注：以 1970 年 1 月数据为基准（100）。图 3 1990~2007 Volkswagen、DAX 30 走势 Volkswagen DAX 30 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1990年1月1991年1月1992年1月1993年1月1994年1 1990年1月 1991年1月 1992年1月 1993年1月 1994年1月 1995年1月 1996年1月 1997年1月 1998年1月 1999年1月 2000年1月 2001年1月 2002年1月 2003年1月 2004年1月 2005年1月 2006年1月 2007年1月数据来源： Bloomberg，联合证券研究所注：以 1990 年 1 月数据为基准（100）。 ? 版权所有2008 联合证券 4 汽车股长期收益——周期性图 5 1985~2007 Volvo、SP 500 走势 Volvo SP 500 2500 2000 1500 1000 500 1985年1月1986年1月1987年1月1988年1月1989年1月1990年1月 1985年1月 1986年1月 1987年1月 1988年1月 1989年1月 1990年1月 1991年1月 1992年1月 1993年1月 1994年1月 1995年1月 1996年1月 1997年1月 1998年1月 1999年1月 2000年1月 2001年1月 2002年1月 2003年1月 2004年1月 2005年1月 2006年1月 2007年1月数据来源：华尔街日报，Bloomberg，联合证券研究所注：以 1985 年 1 月数据为基准（100）。图 7 1996~2007 Scania、Mox 30 走势 Scania Mox 30 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1996年4月1997年4月1998年4月1999 1996年4月 1997年4月 1998年4月 1999年4月 2000年4月 2001年4月 2002年4月 2003年4月 2004年4月 2005年4月 2006年4月 2007年4月数据来源： Bloomberg，联合证券研究所注：以 1996 年 1 月数据为基准（100）。 ? 版权所有2008 联合证券 5 汽车股长期收益但某些企业也体现出了很好的长期成长性图 2 1980~2007 Toyota、Honda、SP500 走势 Toyota Honda SP 500 经济全球化浪潮中具有长期竞争力的企业市场份额的持 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 1980年1月1982年1月1984年1月1986年1 1980年1月 1982年1月 1984年1月 1986年1月 1988年1月 1990年1月 1992年1月 1994年1月 1996年1月 1998年1月 2000年1月 2002年1月 2004年1月 2006年1月数据来源：华尔街日报，Bloomberg，联合证券研究所注：以 1980