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重磅研究：从中美钢铁工业发展比较中寻找问题与机会 整理编辑：扑克投资家（微信 ID ：puoketrader ），转载 请注明本文作者系广发证券首席分析师 冯刚勇引言过去十 年是中国钢铁工业发展的黄金十年， 中国粗钢产量持续爆 发式增长，占到世界钢产量的近一半，成为名副其实的世界 钢铁大国； 而同时行业整体大而不强，企业陷入增产不增 利的窘境等诸多问题正亟待解决。 中国钢铁工业正面临重 要的战略机遇期，进入转变发展方式的关键阶段。广发钢铁 行业研究小组在此时推出“ 中外钢铁工业发展比较”系列报 告， 系统回顾、比较世界钢铁工业强国的发展历史，冀望 通过一个更长期、更宽广的视角来看待中国钢铁工业未来的 发展，探寻行业发展的客观规律， 提供独特的投资视角。 一、 百年钢铁工业：以史为鉴，可知兴替钢铁工业作为国 民经济的基础产业，是衡量一个国家综合国力和工业化程度 的重要标志。纵观全球百年钢铁工业发展，受技术进步和市 场需求的影响，钢铁产业地区格局的演变往往伴随着大国的 轮回。 英国、美国、日本这三个工业化强国依次经历了钢 铁工业的峰值点， 具备了完整的钢铁产业生命周期。 (一 )美国钢铁工业：昔日王者，辉煌犹存美国钢铁工业在过 去的一个多世纪时间里曾经作为美国经济的三大支柱产业 之一，是美国经济实力的象征。自 1868 年开始， 美国钢 铁工业发展历经了五大阶段。 (二)为什么选择美国作为比较 对象？在已完成工业化的国家中，美国具备人口众多、地域 广阔、资源丰富等特征，且国内市场规模巨大，具有相对齐 全的现代工业部门体系。在经济、国情、外贸等方面与中国 有较大的相似性和可比性。 回顾美国的发展历史，我们发现钢铁工业已经积累了丰富的 发展经验，在工业化过程中呈现了一些客观规律。 因此， 本文选择美国作为比较对象，剖析美国钢铁工业发展历程， 冀望对中国钢铁工业有所启示。二、 中国钢铁工业：大而 不强，增产不增利 (一 )回顾过去：六十余载，四大阶段；黄 金十年，一去不返自新中国成立以来， 经过六十多年的发 展，中国钢铁工业取得了举世瞩目的成就，先后经历了起步 徘徊、稳步发展、 加速扩张和低速增长四个阶段。进入 21 世纪以来， 随着工业化、 城镇化的不断深入以及后发国家 特有的人力成本等优势， 中国钢铁工业步入全新的发展阶 段， 钢铁产量持续爆发式增长，迎来了钢铁工业快速发展 的黄金十年。 但是未来随着下游需求增速下滑以及经济增速减缓，预计我 国钢铁工业将步入低速增长格局，钢铁工业的黄金十年已成 为历史。 (二 )展望未来： 产能过剩，行业微利持续； 低速 增长， 上升空间不大 1、 需求放缓， 产能过剩压力尚未缓 解 2011 年我国钢铁下游行业需求增速大多呈现下滑迹象。 2012 年我国经济增速下滑已然成为大概率事件，调整经济 增长结构成为重点。 在下游需求增速放缓的情况下，我国 钢铁行业产能过剩的压力依然存在。但是未来随着下游需求 增速下滑以及经济增速减缓，预计我国钢铁工业将步入低速 增长格局，钢铁工业的黄金十年已成为历史。 2 、 利润向产业链上游集中，行业微利状况仍将持续从