答案投资学测验.5.ppt

多选题 1、（ AD） 2、（AC ） 3、（ABC） 4、（ABC） 5、（ACD） 6、（ AB ） 7、（ BC ） 8、（ AB ） 9、（ ABCDE） 10、（AD ） 第一页，编辑于星期日：八点 二十五分。 判断题 1、（ F ） 2、（ T） 3、（ F ） 4、（ F ） 5、（ F ） 6、（ F ） 7、（ F ） 8、（ F ） 9、（ F ） 10、（ F ） 第二页，编辑于星期日：八点 二十五分。 四、问答题（每题10分，共20分）。 1、无差异曲线反映了两个变量的替代性。在资产组合构造过程中，选择的是风险和收益。无差异曲线上的所有可能资产组合对于投资者来说是没有差别的。但是，无差异曲线是等高线地图，所有的曲线互相平行。最西北的曲线为投资者提供了最大的效用。但是，受欢迎的曲线也许不可能在市场上实现。资本配置线与一条无差异曲线的切点表示了投资者的最优资产组合。 第三页，编辑于星期日：八点 二十五分。 2、什么是对敲策略？在何种情况下采取该策略较为适宜？ 答：对敲策略是指同时买进具有相同执行价格与到期时间的同一种股票的看涨期权与看跌期权。在投资者对那些预期股价将大幅升降但不知向哪个方向变动的情况下，采取对敲策略较为适宜。 第四页，编辑于星期日：八点 二十五分。 五、计算题（共50分）： 1、设税率为T，则具题意有0.0612=0.085(1-T) 可得：T=28% 2、（1） 保证金=股票买价总额-贷款额=300×40-4000=8000（美元）。因此，投资者有8000美元的保证金。 （2） 当股票价格降到30美元/股，股票价值=30×300=9000（美元），年底需偿还贷款额=4000×1.08=4320（美元）；保证金账户余额=9000-4320=4680（美元），保证金比率=4680/9000=52%30%，投资者不会收到补交保证金通知。 第五页，编辑于星期日：八点 二十五分。 3、 年初价格=12.00×1.02=12.24(美元)， 年末价格=12.10×0.93=11.25(美元)。 尽管资产净值上升，但是基金的价格下跌了0.99美元。 所以该年度基金投资者的收益率是：(期末价格-期初价格+收益分配)/年初价格=(11.25-12.24+1.50)/12.24=0.042=4.2%。 第六页，编辑于星期日：八点 二十五分。 报酬-风险比率/夏普比率 4.有两个可行的投资组合A和B。A：期望收益8.9%，标准差11.45%；B：期望收益9.5%，标准差11.7%。无风险利率为5%。试问A、B投资组合哪个更优？ 解答： 资产组合A、B 的报酬-风险比率/夏普比率，也就是资本配置线（CAL）的斜率分别为： SA ==（8.9%-5%）/11.45%=0.34 SB ==（9.5%-5%）/11.7%=0.38 ∵SB＞SA ∴B优于A 第七页，编辑于星期日：八点 二十五分。 投资者效用计算 5、根据以下数据计算不同投资选择下的投资者效用：A=2 解答：A=2 投资选择 期望收益率% 标准差% A 12 30 B 15 50 C 21 16 第八页，编辑于星期日：八点 二十五分。 6.某投资者有以下投资组合，50%投资于贝斯特凯迪公司股票，50%投资于糖凯恩公司股票，数据如下表。（1）计算两种股票各自的期望收益率和标准差；（2）贝斯特凯迪公司股票与糖凯恩公司股票的收益之间的协方差是多少？（3）计算组合的期望收益和标准差。 可能状 况 概率 预期收益率 贝斯特凯迪公司 糖凯恩公司 投资组合（平均投资于两种股票） 糖生产正常年份（牛市） 0.5 0.25 0.01 糖生产正常年份（熊市） 0.3 0.1 -0.05 糖生产危机 0.2 -0.25 0.35 第九页，编辑于星期日：八点 二十五分。 解答： （1） 第十页，编辑于星期日：八点 二十五分。 （2） 第十一页，编辑于星期日：八点 二十五分。 （3） 第十二页，编辑于星期日：八点 二十五分。 7.风险股票基金A：E（rA）=10%，σA =20%；风险股票基金B：E（rB）=30%， σB =60%；短期国库券期望收益率为5%，股票基金A、B的相关系数ρAB =-0.2。试求出最优风险资产组合P的资产构成及其期望收益与标准差。 第十三页，编辑于星期日：八点 二十五分。 解答： COV（rA，rB）=ρAB×σA ×σB =-0.2×20%×60%=-0.0240 最优风险资产组合P中风险资产A、B 的权重： 第十四页，编辑于星期