20201020-国信证券-京东数科-A20234.SH-领先的数字科技公司.pdf

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公司研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_StockInfo] 京东数科(A20234) 无评级 2020 年10 月20 日 [Table_BaseInfo] 深度报告 股票数据 总股本/流通(百万股) 总市值/流通(百万元) 上证综指/深圳成指 3,272/ 13,289 领先的数字科技公司 12 个月最高/最低(元) 从数字金融转型为数字科技,以AI 驱动产业数字化 公司实现了从“数字金融”到“金融科技”再到“数字科技”的跨越。 证券分析师:王剑 2020 年公司提出打造产业数字化“联结(TIE )”模式,为金融机构、 电话:021 商户和企业、政府和其他客户提供“科技(Technology )+产业(Industry ) E-MAIL:wangjian@ 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980518070002 +生态(Ecosystem )”的全方位数字化解决方案,构建合作共赢的数 证券分析师:田维韦 字经济生态,帮助金融机构和实体部门降低成本、提升效率、增强用 电话:021 户体验及优化业务模式,从增长的维度上跟客户分享增量价值。 E-MAIL:tianweiwei@ 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980520030002 金融机构数字化解决方案收入成为业绩增长的核心动力 证券分析师:陈俊良 电话:021 目前商户和企业数字化解决方案仍是第一大收入来源,但贡献持续下 E-MAIL:chenjunliang@ 降;金融机构数字化解决方案收入贡献已逐步接近商户和企业数字化 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980519010001 解决方案;政府和其他客户数字化解决方案收入贡献较小但增长迅猛。 2020 年上半年三大业务板块收入分别是54 亿元、43 亿元和8 亿元, 占公司收入总额的比重分别是52.4%、4 1.5%和5.6% ,较2017 年分 别下降28.2 个、提升24.4 个和提升4.8 个百分点。  与蚂蚁集团在战略和商业模式的区别 蚂蚁集团ToC 属性更强,公司以支付宝平台为核心,围绕支付、信贷、 大理财来展开,专注服务小微和个人,商业模式的核心是流量。京东 数科商业模式和蚂蚁集团具有一定的相似性,将京东集团的流量通过 金融服务变现,京东白条和京东金条是公司的核心利润引擎。但公司 发展战略是做一家高度 ToB 的数字科技服务公司,通过搭建“科技+

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