中概股私有化回归A股的动因、路径与经济后果研究--以药明康德为例.pdfVIP

中概股私有化回归A 股的动因、路径与经济后果研究——以药明康德为例 摘 要 近年来，由于频繁遭遇国外一些研究机构的恶意做空、财务造假等因素的影响， 在美上市的中概股企业股价和估值均大幅缩水，加之近年来国内大力推进金融市场改 革，A 股市场回暖，美国资本市场掀起了一股中概股企业私有化退市的浪潮，中概股 企业纷纷走上寻求重回A 股市场的道路。在为数不多成功私有化并回归国内资本市 场的案例中，药明康德是以IPO 形式成功回归A 股的首家中概股企业，其参与了2015 年的私有化浪潮，并且作为一家独角兽企业备受瞩目，回归方式及路径具有较高的研 究价值。药明康德不仅为国内投资者提供优质标的资产，同时还在借壳回归方式遇冷 时另辟蹊径，以“一拆三”的创新回归方式，顺利完成私有化退市及A 股再上市， 借助于IPO 绿色通道仅50 天完成过会，为中概股回归道路的多样性带来更多可能。 本文在已有研究基础上，以药明康德为例，深入分析中概股企业选择私有化回归 A 股的动因、路径选择及其经济后果，对其回归路径的过程和特点进行总结，以增强 案例研究结论的完整性和可信性。本文首先简要介绍论文的研究背景和意义，研究思 路等。再对中概股相关概念与理论进行阐述，分析中概股境外上市及退市的动因及现 状，然后叙述了中概股企业私有化退市、再上市的可选择路径。在此基础上，本文对 研究对象药明康德进行了深入的案例分析，通过对药明康德所处市场环境、政治环境、 文化环境等方面因素进行分析，得出其回归国内资本市场的动因。重点探究了药明康 德回归境内资本市场的路径规划，分析其“一拆三”IPO 上市战略选择的原因及优势。 接着分析了药明康德私有化退市回归造成的市场反应与财务效应，运用事件研究法、 财务指标分析法对其累计超额收益率、股价、市盈率以及财务业绩进行探究。最后总 结研究结论，分别从企业、监管以及资本市场投资者层面提出针对性建议，以期为其 他在境外准备回归的中国企业提供有益的借鉴。本文的研究结论对于完善资本市场监 督、促进国内金融改革及经济发展也具有重要参考价值。 关键词：IPO上市；中概股回归；私有化 1 中概股私有化回归A股的动因、路径与经济后果研究——以药明康德为例 目 录 1 绪论·····················································································1 1.1 研究背景与研究意义············································································ 1 1.1.1 研究背景························································································1 1.1.2 研究意义························································································2 1.2 国内外文献综述···················································································3 1.2.1 私有化退市研究···············································································3 1.2.2 中概股私有化回归动因研究·······························································3 1.2.3 中概股退市后再上市方式的研究·························································4 1.2.4 关于分拆上市的研究········································································5 1.2.5 文献综