第五章收益法现金流的预测.pptxVIP

第五章 收益法－现金流的预测;第五章 收益法－现金流的预测;第一节 企业历史经营绩效分析;第一节 企业历史经营绩效分析;一、财务报表调整与经济绩效指标计算 （一）投入资本的计算 从会计等式“资产＝负债＋权益”出发推导 资产主要由经营性资产（OA）组成，如应收账款、存货和不动产、厂房和设备（PPE） 负债由经营性负债（OL）如应付账款、应付工资和付息债务（D）如应付票据和长期借款组成 权益（E）包括普通股，可能有优先股和留存收益 经营性资产=经营性负债+付息债务+权益;经营性资产－经营性负债 = 投入资本 =付息债务+权益 投入资本可以从两个角度来计算： 一是经营法，即用经营性资产减去经营性负债； 二是融资法，即付息债务加上权益资本 对于大多数的公司来说，资产不仅包括经营性资产，还包括非经营性资产以及负债等价物（DE）、权益等价物（EE） ; 经营性资产（OA）+非经营行资产（NOA） =经营性负债（OL）+有息负债和负债等价物（D+DE）+权益和权益等价物（E+EE） 重新整理后，可以得到企业总投入资金的计算公式： 投入资本（OA－OL）+非经营性资产（NOA） =总投入资金 =有息负债和负债等价物（D+DE）+权益和权益等价物（E+EE）;;一、财务报表调整与经济绩效指标计算 （二）税后营业净利润（NOPAT）的计算 NOPAT说明了所有财务投资者可得的税后总收入，是由投入资本所产生的经营利润的综合。与净利润不同，NOPAT包括了债权人和权益投资者的可得利润总和。 计算NOPAT时，要除去营业外净收入和由不计入投入资本的资产所产生的回报或损失 根据ABC公司的利润表计算NOPAT和投资者总收入，假设所得税税率为25％。;;9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。5月-215月-21Friday, May 28, 2021 10、低头要有勇气，抬头要有低气。00:02:5300:02:5300:025/28/2021 12:02:53 AM 11、人总是珍惜为得到。5月-2100:02:5300:02May-2128-May-21 12、人乱于心，不宽余请。00:02:5300:02:5300:02Friday, May 28, 2021 13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。5月-215月-2100:02:5300:02:53May 28, 2021 14、抱最大的希望，作最大的努力。28 五月 202112:02:53 上午00:02:535月-21 15、一个人炫耀什么??说明他内心缺少什么。。五月 2112:02 上午5月-2100:02May 28, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/5/28 0:02:5300:02:5328 May 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。12:02:53 上午12:02 上午00:02:535月-21;9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。5月-215月-21Friday, May 28, 2021 10、低头要有勇气，抬头要有低气。00:02:5300:02:5300:025/28/2021 12:02:53 AM 11、人总是珍惜为得到。5月-2100:02:5300:02May-2128-May-21 12、人乱于心，不宽余请。00:02:5300:02:5300:02Friday, May 28, 2021 13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。5月-215月-2100:02:5300:02:53May 28, 2021 14、抱最大的希望，作最大的努力。28 五月 202112:02:53 上午00:02:535月-21 15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。。五月 2112:02 上午5月-2100:02May 28, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/5/28 0:02:5300:02:5328 May 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。12:02:53 上午12:02 上午00:02:535月-21;一、财务报表调整与经济绩效指标计算 （三）投入资本回报率（ROIC） 与企业财务杠杆无关、反映企业经营绩效的一个重要指标，它等于税后营业净利润除以投入资本，即： ;（四）企业现金流 企业现金流（FCF）= 税后营业净利润（NOPAT）＋折旧摊销－营运资本增加－资本性支出 企业现金流加上企业营业外现金流（如取得的投资收益，对外股权投资等）即为投资者可得的总现金流，营业外现金流具有偶然性、不确定性，因此，在企业价值评估中，考虑的是企业现金流，而不是投资者总现金流。 企业现金流与会计现金流量表所反映的当期现金流变化额（以下简称会计现金流） 之间的差异