第五章融资管理(债务融资).pptxVIP

普通高校应用型本科经济与管理系列规划教材财务管理李延喜 张永鑫 孙喜云 主编 大连理工大学出版社2022 物流管理专业财务管理李莉 主讲 2022年10月21日 第五章 融资管理知 识 要 点 ◆5.1 融资概述 ◆5.2 股权融资 ◆5.3 债务融资 学习要求了解不同的融资渠道与融资方式；了解融资管理程序；掌握融资方式的类型；掌握不同融资方式的优缺点；运用各种融资方式的操作程序与相关规定。 5.2 股权融资5.2 股权融资主要介绍中、长期债务融资5.3 债务融资企业筹集资金的另一主要形式根据需要偿还时间的不同，债务融资分为：短期债务(1年以内，最多2年)中期债务（2-5年）长期债务（5-7年或更长）与股权融资相比债务融资的主要特点表现为：固定收益权，取得按合同规定的利息和本金；债务利息费用在税前支付，具有抵税效应。 由于这两个特点的存在，债务在实务应用中具有“杠杆效益”，但是，“杠杆效益”是把双刃剑。 因此，在长期债务融资管理中，要注意到债务对经济的双面影响。5.3 债务融资是企业筹集长期资金的主要方式 企业债券，是股份制公司或企业发行的有价证券，是企业为筹措长期资金而发行的一种债务凭证，承诺在未来的特定日期，偿还本金和按照事先规定的利率支付利息。 我国对各种所有制的企业发行的债券均称为企业债券。 企业债券与普通股相比有很多的差异性与普通股相比有很多的差异性 发行债券上必须载明的基本内容，是明确债权人和债务人权利和义务的主要约定。是企业对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。★ 票面价值★ 票面利率★ 付息期★ 期限债券利息与债券面值比率，也是债券发行企业承诺以后一定时期支付给债券持有者资金使用报酬的计算标准。企业发行债券的利息是如何支付所对应期间。企业债券上载明的偿还债券本金的期限。①票面价值，是在债券发行时预先设置的，既是计算债券利息的基础也是在到期日支付给债券投资者的金额。②票面利息，是定期支付给债券投资者的报酬。 票面利息的计算受票面利率的影响。 票面利率与企业债发行时的实际市场利率可能一致，也可能不一致。当二者一致时，债券按面值发行。当票面利率高于市场利率时，溢价发行；反之，则折价发行。③到期日，企业有义务向债券持有人支付债券面值的某个时点。3. 是否可提前赎回 ★ 可提前赎回债券 ★ 不可提前赎回债券1. 是否记名 ★ 记名债券 ★ 无记名债券2. 有无担保 ★ 信用债券 ★担保债券 4. 票面利率 ★ 固定利率债券 ★ 零利率债券 ★浮动利率债券5. 是否给予投资者选择权 ★ 附有选择权债券 ★ 不附有选择权债券期限长短 ★ 短期债券 ★ 长期债券可转换债券、认股权证债券、可返还债券等都是附有选择权债券阅读资料：零息债券和浮动利率债券的利率调整 零息债券第一次出现在1981年，近年来零息债券并不是很受投资者的青睐，现在零利息债券的持有人大都为机构投资者，如保险公司和养老基金。 浮动利率债券的利率调整。首先设定一个初始票面的利率值。例如：前6个月的利率，以后则根据市场利率每6个月对利率进行一次调整。有些公司则将浮动利率的债券利率紧盯国债利率，而将企业债券固定利率紧盯短期国库券利率。项目普通股债券管理权有（通过选举权实现）没有期限无期限有期限成本与风险筹资成本额高，风险高筹资成本低、风险低收益性不固定、不确定（剩余索偿权）固定、确定（固定索偿权）清偿权最后按契约合同规定还本要求一般不退还本金到期还本债券的发行一般要经过独立的信用评级机构评级，以反映该债券违约的可能性。债券评级在二十世纪初产生于美国，目前世界主要信用评级机构，如表：国家美国日本加拿大债券评级机构标准普尔公司日本公社债研究所日本投资服务公司加拿大债券评级服务公司麦迪投资服务公司日本评级研究所多米宁债券评级公司 国际上公认的权威性评估机构美国标准普尔公司和麦迪公司债券信用等级评级情况，如表：标准普尔麦迪作用等级风险等级偿债能力AAAAaa最高级无风险偿债能力很强AAAa高 级最少风险偿债能力较强AA中上级次少风险偿债能力较强BBBBaa中 级有风险偿债能力较好BBBa中下级有风险有偿债能力BB下 级有风险有偿债能力CCCCcc劣 级较大风险偿债能力在平均水平之下CCCc投机级风险大偿债能力劣等CC最劣级风险更大偿债能力明显不足DD拖欠级风险最大处于破产边缘 有时标准普尔和麦迪会调整债券等级。标准普尔使用加、减号：A+代表A级中的最高级，A-则代表A级中的最低级别，麦迪使用的是数字：1、2或3，其中1代表最高级别。 债券评级对企业和投资者的重要性： 1.从企业角度，它反映的是企业违约风险，对债券融资的资本成本产生重要影响。债券的等级越高，企业的违约风险低，企业债