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医药行业 穿越医药行业的政策性的周期 医药行业colon;穿越医药行业的政策性的周期 时间：2021年12月03日 10:10:45?中财网 短期看(1-3个月)药品价格调整推后(推迟到2021年1季度)，十二五规划出台(2021年1季度)、2021年盈利确定性高增长(2021年1季度)、市场偏好消费板块支持医药股向上的趋势。 中期看(6个月)2021年行业政策压力犹在，药品价格调整在2021年上半年出台，治理商业贿赂还有再提可能，行业2021年行业盈利增速有回落之忧(预计2021-11年行业盈利增长为33%、27%). 从估值看，绝对估值提升乏力(目前2021-11年对应PE42x、32x)，相对估值处于历史高位(溢价130%，中位值75%)；过去1年，医药行业大幅超涨(2021年跑赢46个点)；基金对于医药股的配置也达到了一个历史高位(超配到9个点，标配是5个点). 行业配置建议：享受短期泡沫，择机回归标配，看好基本药物放量和十二五规划受益股。泡沫见顶的指标：药品降价幅度超预期、市场风格切换、短期估值大幅提升(2021年35xPE)。绝对收益投资，2021年25-27xpe是相对安全的位置。行业投资逻辑是：上游(原料药和中药饮片)看涨价，中游(中药、西药、生物制药)看政策，下游(医药商业)看重组。 重点推荐：①2021年基本药物需求放量(时间点1季度)；推荐千金药业、双鹤药业、科伦药业；②生物医药十二规划受益股(时间点1季度)；推荐通化东宝、恒瑞医药、兰生股份；③国际产业转移，推荐海翔药业、海正药业；④央企和地方国资委企业或有的资产重组和并购。推荐哈药股份、三精制药、国药股份、一致药业。