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? ? ? ? ? 连续竞价交易制度-详解 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? (重定向自连续竞价) 连续竞价（Continuous Auction） 目录 1 什么是连续竞价 2 成交价的产生 3 竞价交易成交的原则 4 成交价格的确定原则 5 沪深证券交易所的连续竞价时间 6 连续竞价阶段的特点 7 实行涨跌幅限制的证券的有效申报价格范围 8 不实行涨跌幅限制的证券的有效申报价格范围[2] 9 无价格涨跌幅限制证券连续竞价的规定[2] 10 相关条目 11 参考文献 什么是连续竞价 　　所谓连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。集合竞价结束后，证券交易所开始当天的正式交易，交易系统按照价格优先、时间优先的原则，确定每笔证券交易的具体价格。 　　上海证券交易所、深圳证券交易所在正常交易时间即每周1~5上午9时30分 ~11时30分，下午1时 ~3时采用连续竞价方式，接受申报进行撮合。 　　按照我国证券交易所的有关规定，在无撤单的情况下，委托当日有效。另外，开盘集合竞价期间未成交的买卖申报，自动进入连续竞价。深圳证券交易所还规定，连续竞价期间未成交的买卖申报，自动进人收盘集合竞价。 成交价的产生 　　电脑交易系统按照以下两种情况产生成交价： 　　1. 最高买进申报与最低卖出申报相同，则该价格即为成交价格； 　　2. 买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价； 　　3.卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价 　　[例]：某股票即时揭示的卖出申报价格和数量及买入申报价格和数量如表所示。若此时该股票有一笔买入申报进入交易系统，价格为15.37元，数量为600股，则应如何成交？ 某股票某日交易时即时揭示的买卖申报价格和数量 买卖方向 价格(元) 数量(股) 卖出申报 15.37 1000 15.36 800 15.35 100 买入申报 15.34 500 15.33 1000 15.32 800 　　[答]：买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价，此题买入申报价格为15.37元，即时揭示的最低卖出申报价格为15.35元，所以应以15.35元成交100股，以15.36元成交500股。 竞价交易成交的原则 　　一、成交时价格优先的原则 买进申报:较高价格者优先； 卖出申报:较低价格者优先。 　　申买价高于即时揭示最低卖价，以最低申卖价成交；申卖价低于最高申买价，以最高申买价成交。两个委托如果不能全部成交，剩余的继续留在单上，等待下次成交。 　　价格优先原则表现为：价格较高的买进申报优先于较低的买进申报，价格较低的卖出申报优先于较高的卖出申报。即价格最高的买方报价与价格最低的卖方报价优先于其他一切报价成交。例如，许多股民同时买某只股票，此时该股票的价格是10元，如果甲股民输入的买入价格为10.01元，则甲股民优先成交。反之也是同理，许多股民同时卖某只股票，此时该股票的价格是10元，如果甲股民输入的卖出价格为9.98元，则甲股民优先成交。 　　二、成交时间优先的原则 　　买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。在计算机终端申报竞价时，按计算机主机接受的时间顺序排列；在板牌竞价时，按中介经纪人看到的顺序排列。在无法区分先后时，由中介经纪人组织抽签决定。 　　时间优先原则表现为：同价位申报，依照申报时序决定优先顺序。电脑申报竞价时，按计算机主机接受的时间顺序排列；书面申报竞价时，按证券经纪商接到书面凭证的顺序排列。例如，如果大家都输入10.01元买入某股票，则按照先来后到排队等待成交，即谁先输入的买单，谁就先成交，如果大家都输入9.98元卖出，则按照先来后到排队等待成交，即谁先输入的卖单，谁就先成交。这就是时间优先。 成交价格的确定原则 　　连续竞价时，成交价格的确定原则为： （1）最高买入申报与最低卖出申报价格相同，以该价格为成交价； （2）买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价； （3）卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价。 　　凡不能成交者，将等待机会成交；部分成交者，剩余部分将处于等待成交状态。投资者的委托如未能全部成交，证券公司在委托有效期内可继续执行，直到有效期满。 　　例如，某股票即时揭示的卖出申报价格和数量分别为15．60元和l 000股、l5．50元和800股、l5．35元和l00股，即时揭示的买入申报价格和数量分别为15．25元和500股、l5．20元和l 000股、l5．15元和800股。若此时该股票有一笔买入申报进入交