华为TUP的深度剖析定义.pdfVIP

TUP 的深度分析和推测 首先我声明： 我绝对不是 HR，也不是高管，也不是受到公司某部门委托出来放风的。 我没有接触过任何 TUP 的官方文件，也没有听过任何高管对于 TUP 的解释。（本人说实话 也没有那个资格） 我不想讨论 TUP 是好是坏，应不应该实施，也不清楚什么时候实施，我分析的是如果 TUP 实施，它最有可能会是什么样子。 这篇文章纯粹就是个人的理论分析辅以合理的推测。你可以把这个当成是一篇议论文来看， 可以针对分析推理过程进行讨论， 但不要对我个人的发帖动机进行讨论， 更不要搞人身攻击！ 要想分析 TUP，首先要从股票入手，结合财务原理进行分析，否则是搞不清楚的。 一，什么是股票 股票的英文是 share，从这一点可以看出股票的一个最重要的本质，即代表了你对公司权益 享有 share 的权利。那么 share 的到底是什么呢？有很多，利润分配权、收益权、投票权、 优先配股权等等。 当然我们最关心的就是收益权，这个从财务的角度说是净利润的分配，简单来说： 净利润 =营业利润 -工资 -奖金 那么对于股东来说，收益就是： 某股东收益 =净利润 * 某股东持有的股票 / 总股本 那么分红是什么， 分红是从净利润里面拿出全部或者部分， 以现金的形式进行发放。 而剩余 的部分作为未分配利润，体现在股东的权益中即： 分红 = （净利润-未分配利润） * 你持有的股票 / 总股本 对于我司来说， 2013 年就没有将净利润全分红，而是保留了一部分作为“未分配利润”， 并体现在股票增值中。（按照网上的说法，认为是 1.47+0.24 ） 那么股票的价值怎么算呢？ 股票有一个很重要的特征，就是你不能退股（注意这个和回购有本质区别） ，即你不能要回 当初出资的钱 （或者当前同比例的净资产） 。因此股票的价值实际上和净资产是没有多大关 系的，净资产只影响股票清算价格，即公司解散时候的清算价格。 我们所说的股票价值应该是指市场价格，那么这个价格是怎么来的呢？我们举个例子来说： 假设，某公司长期盈利， 每年的每股收益为 1 元，并且按照约定， 全部作为股利给股东分红， 则持有者每年都可以凭借手中股权获得每股 1 元的收益。这种情况下股票的价格应该是个天 文数字，因为一旦持有， 这笔财富将是无限期享有的。但实际是不可能的， 因为这个计算没 有考虑社会平均的投资收益。 假设社会平均利润率为 10%，那么 1 年后分红的 1 元换算成当前的价值就是 1/(1+10%) ，约 为 0.91 元，而两年后分红的 1 元换算成当前 的价值就是 1/(1+10%)/(1+10%) ，约为 0.83 元，注意到，这个地方的每股分红的当前价值是 个等比数列，按之前假设，公司长期盈利，每年的每股收益为 1 元，这些分红的当前价值就 是一个等比数列的和，这个和是收敛的，收敛于每股分红 / 社会平均利润率，也就是说每年 如果分红 1 元，而社会的平均利润率为 10%，那么该股票的当前价值就是每股 10 元，不同 的投资者就会以一直 10 元的价格不断交换手中的股权，这就是股票的市价。 这里面就引入了一个平均市盈率的概念，即平均市盈率 =1/ 社会平均利润率。 既然是平均市盈率， 那么针对不同行业肯定是有高有低的， 而且差距很大。 对于成长型行业 （如互联网公司）往往可以达到 50 倍以上，对于夕阳产业可能也就 3-5 倍。电信行业目前 算不上高成长型行业了，但我司是行业中的翘楚，