期权基础知识,以及我国期权市场的发展历程.pptVIP

（1）期权基础知识 （2）期权在我国的实践 （3）国际期权应用经典案例 第一页，编辑于星期六：三点 五十六分。 一、期权基础知识 期权（option）：是一种合约，它赋予持有人在某个给定日期或者该日期之前的任何时间，以固定 价格购进或售出一种资产的权利。 期权既可以在交易所内交易，也可以在场外市场交易 期权分为认购（看涨）和认沽（看跌）。 标的资产：股票、政府债券、股票指数、商品期货等。 行权时限：美式（行权日前任何交易日皆可行权）、欧式（仅限行权日当日）、百慕大（行权日前一段时间） 到期日：标的资产最后交易日。 行权日：期权最后行权日。 第二页，编辑于星期六：三点 五十六分。 看涨期权价格 标的资产价格 看涨期权价格曲线 期权内在价值 期权时间价值 平价期权 (at the money) 虚值期权 (out of the money) 实值期权 (in the money) 期权的价格构成：期权价格=内在价值+时间价值 第三页，编辑于星期六：三点 五十六分。 期权定价方法概述 欧式期权：Black-Scholes期权定价模型 美式期权：常用的数值方法有二叉树方法、蒙特卡洛方法、切片法、线性互补法、惩罚方法、算子分裂法、有限体积九点格式法等。 期权定价模型具体算法非常复杂，国内外目前已有较多研究。 第四页，编辑于星期六：三点 五十六分。 期权应用 套期保值：相对运用期货进行套期保值，期权套期保值具有独特的优势。只需一次性支付权利金，无追加保证金的风险，且能够获取价格朝有利方向变动时的利润。例： 一大豆种植企业在本年1月份，考虑对9月份即将上市的大豆进行套期保值，预计产量为10000吨。目前期货市场上9月大豆期货价格为3000元/吨，保证金率10%，9月份大豆看涨期权、看跌期权价格均为100元/张，行权比例1:1。期货和期权套保策略： 期货套保： 首期：卖空1000手（1手为10吨，手为最小交易单位）大豆9月期货，需保证金300万，此外为应付期货价格波动，账户需保有一定量的富余资金。若期货价格大幅上涨，需追加的保证金量惊人（如涨到4000元/吨，需追加1000万）。 到期：无论市场价格如何变动，均以市价在现货市场卖出收获的大豆，并在期货市场上买回1000手大豆9月期货合约，将空头平仓。现货、期货两个市场的盈亏将相抵消，大豆销售收入锁定在3000万元. 缺点：（1）无法获取因大豆价格上涨带来的收益；（2）对企业现金流的需求较大，特别是期货价格大幅上涨时。 第五页，编辑于星期六：三点 五十六分。 期权套保： 首期：买入1000手9月份大豆看跌期权，花费100万元。 到期：在现货市场以市价卖出收获的大豆。若价格3000元/吨，行使期权抵补亏损。若价格3000元/吨，现货市场将取得更多的收益。 2900万元 P3000元/吨 p-100 万元 P3000元/吨 评价：（1）套保全程仅需现金100万元，可看做是价格风险管理的成本。（2）当大豆价格3100元/吨时将享受价格上涨带来的收益。 w= 第六页，编辑于星期六：三点 五十六分。 股权激励计划：公司在制定股权激励计划时，可将给经营者奖励股票改为股票期权，行权价格要高于当前市场价格。只有当公司效益变好，从而股票价格上升超过行权价格时期权才有价值。这样实现股东利益与经营者利益的统一，更能激励经营者们精诚团结，为实现公司价值最大化而努力奋斗。 第七页，编辑于星期六：三点 五十六分。 二、期权在我国的实践 （一）场外期权 2011年推出银行间市场人民币兑外汇期权（欧式）。 2015年1月黄金实物期权获中国人民银行批复上线，标志着中国黄金现货市场将形成完整的产品体系，产品包括黄金现货、即期、延期、远期、掉期和期权。 2015年1月9日证监会发布《股票期权交易试点管理办法》第七条规定：证券公司可以从事股票期权经纪业务、自营业务、做市业务，期货公司可以从事股票期权经纪业务、与股票期权备兑开仓及行权相关的证券现货经纪业务。 第八页，编辑于星期六：三点 五十六分。 二、期权在我国的实践 （二）场内期权 上证50ETF 2015/2/9 2017/3/31 豆粕期权 2017/4/19 白糖期权 于上海证券交易所上市，国内首只场内期权品种。不仅宣告了中国期权时代的到来，也意味着我国拥有全套主流金融衍生品。 国内首只商品期货期权，大连商品交易所上市。 郑州商品交易所上市交易。 第九页，编辑于星期六：三点 五十六分。 例：豆粕期权 第十页，编辑于星期六：三点 五十六分。 第十一页，编辑于星期六：三点 五十六分。 第十二页，编辑于星期六：三点 五十六分。 第十三页，编辑于星期六：三点