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风险投资项目的财务评估是从企业的角度出发 ———————————————————————————————— 作者： ———————————————————————————————— 日期： 风险投资工程的财务评估是从企业的角度出发,以企业利润最大为目标,一般考虑货币资金时间价值、时机本钱、边际效益和投人产出效果等因素,从动态的角度对投资工程进展评价。 2.1 财务评估的根本目标 风险投资工程的财务评估主要是考察工程的盈利能力、清偿能力和外汇平衡能力,因此,财务评估的目标也就是这三项。盈利能力是反映工程财务效益大小的主要标志。工程的盈利能力主要是指建成投产后所产生的利润和税金等。在工程财务评估中,应当考察拟建工程建成投产后是否有盈利,盈利能力又有多大。是否可以满足工程可行的标准。清偿能力目标主要是指工程自身能够归还建立投资借款和清偿债务的能力。而外汇平衡目标是指对于产品出口创汇等涉及外汇收支的工程,还应该编制外汇平衡表,把工程的外汇平衡作为财务效益分析的一个目标。 2.2 财务评估的程序 2.2.1 财务数据的估算 进展工程财务评估首先要求对可行性研究报告提出的数据进展分析审查,然后与评估人员所掌握的信息资料进展比照分析,如果必要,可以重新进展估算。因此。财务评估工作也要对工程总投资、产品本钱费用等根底效据进展估算。 2.2.2 编制财务效益分析根本报表 在工程评估中,财务效益分析根本报表是在辅助评价报表根底上分析填列的,集中反映工程盈利能力、清偿能力和财务外汇平衡的主要报表的统称,主要包括利润表、现金流量表、资金来源与运用表、资产负债表及外汇平衡表。在工程评估时,不仅要审查根本报表的格式是否符合标准要求,而且还要审查所填列的数据是否准确。如果格式不符合要求或者数据不准确,那么要根据评估人员所估算的财务数据重新编制表格。 2.2.3 分析财务效益指标 财务效益指标包括反映工程盈利能力的指标和反映工程清偿能力的指标。反映项日盈利能力的指标包括静态指标(如投资利润率、投资利税率、资本金利润率、资本金净利润和投资回收期等)和动态指标(如财务内部收益率、财务净现值和动态投资回收期等);反映工程清偿能力的指标包括借款归还期、资产负债率、流动比率和速动比率。对财务效益指标进展分析和评估,一是要审查计算方法是否正确I二是要审查计算结果是否准确。如果计算方法不正确或者计算结果有误差,那么需要重新计算。 工程评估就是在投资决策〔执行〕前对建立工程的可行性研究报告进展评价。目的是确定投资工程是否可以立项，并站在工程的起点，应用技术经济分析的方法来分析预测和评价投资工程未来的效益，以确定工程的投资是否值得与可行。它是投资决策的前奏和决策的依据，是建立程序和决策程序必要的组成局部。也就是说，可行性研究和工程评估都是为投资的工程决策效劳的。工程周期是建立工程内在规律的反映，与根本建立程序有联系，但并不完全等同于根本建立程序，它不会随着方案经济向市场经济体制的转变而改变。工程评估工作可以在可行性研究的同时就进展调查研究〔工程跟踪〕，在拿到可行性研究报告后，提出评估意见。工程评估工作由专门的、有资信的投资咨询机构独立完成。在工程运营后还要做工程后评价。工程后评价是针对投资决策前的工程评估而言的，它是站在工程完工的时点上，一方面检查和总结工程实施过程，找出问题，分析原因；另一方面，要以后评价为时点为基点，预测工程未来开展。工程的前评估、后评价在评估的根本原那么和方法内容上大致一样，主要区别是后者不过是对前者预期结果的检验：前评估的主要判别标准是投资主体要求获得的收益或收益率，而后评价的判别标准侧重点是前评估的结论，主要采用比照方法。因此工程后评价和工程决策前的评估具有不同的意义，它也是工程周期的重要组成局部。反应经历教训是后评价的主要特点。其作用是：检验投资效果，改良投资管理。总结经历教训，完善工程评估与决策，为未来同类建立工程提供借鉴，提高投资效益。目的是在今后把失误减少到最低程度。本文主要针对投资前工程评估的假设干问题进展讨论和研究。1 工程评估的特征由于一个独立的工程评估机构〔或投资咨询机构〕是从第三者的角度对建立工程进展评价的，这就决定了其评估结论的客观、公正性。又由于有一套比拟完整的评估理论和评估方法，因而就决定了其结论的科学性。工程评估工作有下面一些特征：〔1〕一个独立的工程评估机构〔或投资咨询机构〕对委托部门负责或对委托评估的工程负责，这个委托部门可以是政府机构、投资贷款银行，也可以是独立的法人〔企业〕。由于代表和维护利益的角度不同，独立的工程评估机构〔投资咨询机构〕