国际财务管理之外汇市场.pptxVIP

国际财务管理 第五讲 外汇市场 中山大学管理学院财务与投资系 辛宇 1 外汇市场 外汇市场是外汇买卖的中介 大部分外汇交易是通过世界范围内的银行间市场（批发市场，wholesale market）来完成的。 20家大银行控制了世界上外汇交易的95% 不是一个有形市场，而是一个由银行、外汇经纪商、外汇交易商构成的电子化网络 零售市场（retail market，银行与其商业客户所进行的交易） 外汇市场的快速成长 1973（日成交额100亿美元） 1998（日成交额15000亿美元） 世界上最大的金融市场 参照：纽约股票交易所，日平均成交额70亿美元 世界经济及世界金融市场的一体化 公司及金融机构主动管理其所面临的外汇风险的需要 2 外汇市场 现汇市场（即期外汇市场） 立即交割，通常是成交后的两个工作日 远期外汇市场 在未来特定日期，按当前确认的成交价格进行交割 3 外汇市场 现汇交易：40% 远期外汇交易：9% 掉期交易：51% 4 外汇市场 因货物和服务而产生的外汇交易不足5% 因资产的跨国购买和销售（国际资本流动）而产生的外汇交易所占的比例超过95% 5 外汇市场 外汇报价 银行买入价：银行买入汇率、出口汇率 银行卖出价：银行卖出汇率、进口汇率 中间价：中间汇率 买入价与卖出价的平均数 报刊报道汇率消息时常用中间汇率 银行的获利模式 不从外汇交易中收取佣金 从买卖价差中获取利润 低买高卖 6 外汇市场 汇率分类 即期汇率和远期汇率 远期差价，远期汇率的升水、贴水、和平价 远期升水率或远期贴水率的计算： [（远期汇率-现汇汇率）/现汇汇率]*（360/远期合约到期天数） 即期汇率和远期汇率示例 现汇 30天 90天 180天 英镑： 2.0015-30美元 19-17 26-22 42-35 瑞士法郎： 0.6963-68美元 4-6 9-14 25-28 当买入价的远期差价小于卖出价的远期差价时，则远期汇率表现为升水，应将远期差价加回到现汇价中，以计算远期汇率 当买入价的远期差价大于卖出价的远期差价时，则远期汇率表现为贴水，应用现汇汇率减去远期差价，以计算远期汇率 随着远期合约到期天数的增加，买卖价差也随之增加，原因在于不确定性的增加 7 外汇市场 汇率分类 基本汇率和套算汇率 基本汇率指一国选择一种或几种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中所占比重最大的可自由兑换的关键货币作为主要对象，与本国货币对比，制定出汇率，这种汇率就是基本汇率。 套算汇率指制定出基本汇率后，根据国际外汇市场行情，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本汇率套算出来，这样得出的汇率就是套算汇率，又叫做交叉汇率。 8 外汇市场 套算汇率示例 某日美元对人民币的基本汇率为8.2769元人民币/美元，当日美元对澳大利亚元的国际市场汇率为1.7679澳大利亚元/美元，则套算出澳大利亚元对人民币的汇率为：4.681769元人民币/澳大利亚元 美元对人民币：8.2760-90 美元对澳大利亚元：1.7670-1.7690 澳大利亚元对人民币：？--？ 9 外汇市场 套算汇率示例 美元对人民币：8.2760-90 美元的银行买入价8.2760，客户卖出价8.2760 美元的银行卖出价8.2790，客户买入价8.2790 美元对澳大利亚元：1.7670-1.7690 美元的银行买入价1.7670，客户卖出价1.7670 美元的银行卖出价1.7690，客户买入价1.7690 10 外汇市场 套算汇率示例 澳大利亚元对人民币：银行买入价 银行买入澳大利亚元，卖出人民币 客户卖出澳大利亚元，买入人民币 客户首先卖出澳大利亚元，买入美元，相当于银行买入澳大利亚元，卖出美元，使用银行卖出价，即1.7690 然后客户卖出美元，买入人民币，相当于银行买入美元，卖出人民币，使用银行买入价，即8.2760 则澳大利亚元对人民币的银行买入价为： 8.2760/1.7690=4.678349 11 外汇市场 套算汇率示例 澳大利亚元对人民币：银行卖出价 银行卖出澳大利亚元，买入人民币 客户买入澳大利亚元，卖出人民币 客户首先卖出人民币，买入美元，相当于银行买入人民币元，卖出美元，使用银行卖出价，即8.2790 然后客户卖出美元，买入澳大利亚元，相当于银行买入美元，卖出澳大利亚元，使用银行买入价，即1.7670 则澳大利亚元对人民币的银行卖出价为： 8.2790/1.7670=4.685342 12 外汇市场 套算汇率示例 澳大利亚元对人民币 4.678349-4.685342 套算汇率计算技巧 所采用的计算方法应使计算出来的套算汇率的买卖价差最大化 13 外汇市场 外汇市场上的交易 即期外汇交易：现汇交易、现汇买卖 买卖双方成交后，在两个营业日内按照成交时的汇率进行交割的交