财务管理 案例分析 资本结构及其案例分析.ppt

我国上市公司偏好股权融资的原因 我国显性股权融资成本较低。 债券市场发展滞后，影响企业融资渠道多样化。 环境对经理人员约束力较弱，经理人员会尽量选择利于实现自己各种目标的战略。 第二十页，编辑于星期二：八点 三十八分。 二 公司概况 燕京1980年建厂，1993年组建集团。在发展中燕京本着“以情做人、以诚做事、以信经商”企业经营理念；始终坚持了：走内涵式扩大生产道路，在滚动中发展，年年进行技术改造，使企业不断发展壮大；坚持依靠科技进步，促进企业发展，建立国家级科研中心，引入尖端人才，依靠科技抢占先机； 第二十一页，编辑于星期二：八点 三十八分。 积极进入市场，率先建立完善的市场网络体系，适应市场经济要求，目前全国市场占有率达到11%以上，华北市场45%，北京市场在85%以上。 第二十二页，编辑于星期二：八点 三十八分。 2007年啤酒产销量401.41万千升，进入世界啤酒产销量前十名、销售收入103.84亿元、实现利税23.9亿元、实现利润5.59亿元。燕京用20年的时间跨越了世界啤酒业100年的发展历程。 2007年燕京发展成为拥有有形资产127亿元、员工33500人，占地389万平方米，拥有控股子公司（厂）29个，其中啤酒生产企业21个，相关和附属产品企业8家。燕京总部是亚洲最大的啤酒生产厂。连年被评为全国500家最佳经济效益工业企业、中国行业百强企业。 第二十三页，编辑于星期二：八点 三十八分。 三 燕京啤酒资本结构的变化 财务指标 1997 1998 1999 2000 2001 资产负债率 29.53% 8.28% 4.41% 10.85% 12.70% 流动负债占总负债比率 96.53% 93.06% 88.13% 97.21% 50.22% 第二十四页，编辑于星期二：八点 三十八分。 财务指标 2002 2003 2004 2005 资产负债率 26.55% 26.66% 28.78% 31.60% 流动负债占负债总额比率 54.93% 69.73% 68.55% 96.53% 三 燕京啤酒资本结构的变化 第二十五页，编辑于星期二：八点 三十八分。 1995年,我国啤酒业产量达到1568.6万吨,一跃成为世界第二大啤酒生产国. 在产业竞争格局上,啤酒行业产业集中度较低.1998年,在500多家啤酒企业中,年产量超过50万吨的只有青岛啤酒和燕京啤酒,青岛啤酒和燕京啤酒两家产量之和也只占到全国产量的5%左右. 四 燕京啤酒财务保守行为分析 第二十六页，编辑于星期二：八点 三十八分。 美国七大啤酒公司占全美啤酒总产量的95.5%,美国第一大啤酒企业AB公司年产量1400万吨,占美国市场份额的48%. 国际上成熟的啤酒市场，大都表现为寡头竞争，2～3个超级巨头会占据大多数的市场份额。 第二十七页，编辑于星期二：八点 三十八分。 国内的啤酒行业也将沿着这条路线演化,为了追求规模效应，争夺市场资源，企业间的并购、联合成为啤酒行业发展的重要特征。从1998年开始,青岛、华润和燕京三大啤酒集团开始在全国进行大规模的资本圈地行动，拉开了战略竞争和行业大整合的序幕。 第二十八页，编辑于星期二：八点 三十八分。 1999年以前,燕京啤酒市场范围主要集中于华北地区,北京市场占有率高达90%,华北市场为30%,但全国市场仅占5%。燕京啤酒计划“十五”期间产能超过300万吨。 表7-3列示了燕京啤酒的兼并收购情况. 公司实施的全国性扩张战略,给公司带来了较大的资金缺口。 第二十九页，编辑于星期二：八点 三十八分。 　 1998 1999 2000 2001 2002 资本性支出 27631 49048 90978 53876 55518 资本支出／总资产 11.51% 19.42% 22.50% 12.25% 10.07% 资金缺口 -79729 -16242 -123349 -27449 -32124 金额：万元 第三十页，编辑于星期二：八点 三十八分。 公司选择股权融资的原因之一 燕京啤酒盈利状况与财务风险 第三十一页，编辑于星期二：八点 三十八分。 第三十二页，编辑于星期二：八点 三十八分。 第三十三页，编辑于星期二：八点 三十八分。 第5讲资本结构理论及案例分析 部分资本结构:融资决策概述 第一页，编辑于星期二：八点 三十八分。 问题1:什么是资本结构? 问题2:为什么要研究资本结构? 问题3:债务融资与股权融资的区别是什么? 问题4:债务融资的优点有哪些? 问题5:债务比率是不是越高越好？ 问题６:公司进行资本结构决策时应考虑的因素有哪些? 问题7:如何确定公司的最优资本结构? 第二页，编辑于星期二：八点 三十八分。 问题1:什么是资本结构? 资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系. 广义的资本结