华泰证券：2015年次级债券跟踪评级报告.PDF

华泰证券股份有限公司 华泰证券股份有限公司 2015 年次级债券 2015 年次级债券 跟踪评级报告 跟踪评级报告 主体信用等级： AAA 级 + 15 华泰03 信用等级：AA 级 评级时间：2018 年4 月28 日 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 概要 编号：【新世纪跟踪[20 18]100142】 跟踪对象： 华泰证券股份有限公司2015 年次级债券 本次 前次 主体评级/展望/债项评级 评级时间 主体评级/展望/债项评级 评级时间 15 华泰03 AAA/稳定/ AA+ 2018 年4 月 AAA/稳定/ AA+ 2017 年5 月 主要财务数据 跟踪评级观点 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 总资产（亿元） 4526.15 4014.50 3814.83 跟踪期内，得益于资管业务平均费率的提升 总资产* （亿元） 3172.06 3087.21 3141.16 和收购AssetMark 后华泰金控（香港）收入的增 股东权益 （亿元） 815.29 856.60 885.90 长，公司投资管理业务和国际业务收入稳定增 归属于母公司所有者权益（亿 807.85 843.57 873.36 长。受股票市场持续波动和债券市场收益率上行 元） 的影响，公司财富管理业务收入出现一定下滑。 净资本（亿元） 523.62 451.22 467.43 总负债* （亿元） 2356.77 2230.61 2255.26 全年整体营收的显著提升主要系公司对江苏银 营业收入（亿元） 262.62 169.17 211.09 行的股权投资会计核算方法变更为长期股权投 净利润（亿元） 107.98 65.19 94.08 资按权益法核算所致。总体来看，公司各项业务 资产负债率（% ） 74.30 72.25 71.80 发展逐步趋于均衡，盈利结构持续优化。全年公 净资本/ 总负债* （% ） 22.22 20.23 20.73 司短期债务结构有所调整，整体杠杆水平与去年 净资本/有息债务（% ） 24.02 22.52 23.17 基本持平，鉴于资本中介业务的波动以及固定收 员工费用率（% ） 31.00 33.39 33.20 益投资杠杆的增长将持续挑战公司的资本补充 受托客户资产管理与基金管理 0.53 6.15 10.92 和外部融资能力，并对其流动性管理构成压力， 业务净收入/ 营业收入（% ） 公司仍需加强流动性风险管理能力，以应对突发 营业利润率（% ） 54.34 49.64 51.39