昆仑万维：公司债券2018年跟踪评级报告.PDF

公司债券跟踪评级报告 权益规模增长，公司债务负担较轻。 关注 1．网络游戏行业已基本度过用户增长的红 利期，逐步进入成熟阶段，市场对游戏产品的 内容丰富性等提出更高的要求，游戏行业竞争 激烈，公司原有的游戏业务收入规模下降。 2 ．近年来，公司对外投资规模较大，利润 受投资收益影响较大；投资涉及多种类业务， 流动性压力和资金运营管理压力不断加大；公 司投资业务盈利能力存在较大不确定性，可能 造成公司未来业绩的波动。 3 ．公司境外收入占比较大，各地的政治环 境、法律、税务等制度存在差异，可能会面临 境外运营的产品无法满足当地监管政策要求的 风险，同时公司面临一定的汇率波动风险。 4 ．公司商誉规模较大，且并购企业均无业 绩承诺，若被并购企业经营状况和盈利能力出 现下滑，将可能对公司整体经营状况造成影响 并带来商誉减值风险；公司尚有未决诉讼一笔， 有一定或有负债风险；公司债务仍以短期债务 为主，债务结构有待调整。 分析师 张兆新 电话：010 邮箱：zhangzx@ 王进取 电话：010 邮箱：wangjq@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 PICC 大厦12 层（100022） Http ：// 北京昆仑万维科技股份有限公司 2 公司债券跟踪评级报告 一、主体概况 北京昆仑万维科技股份有限公司（以下简称为“公司”或“昆仑万维”）前身为北京昆仑万维科 技有限公司（以下简称“昆仑有限”），成立于2008 年3 月，初始注册资本为50.00 万元。2011 年5 月，经全体股东一致同意，昆仑有限以截至2011 年3 月31 日经审计净资产为基础整体变更为股份 有限公司，同时更为现名，注册资本变更为 5,000.00 万元。经历次增资、资本公积转增股本，截至 2016 年底，公司注册资本为112,686.60 万元。2017 年2 月，经中国证券监督管理委员会《关于核准 北京昆仑万维科技股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2016]3081 号）批准，公司非公 开发行人民币普通股股票3,225.81 万股，截至2018 年3 月底，公司股本115,194.62 万股。周亚辉个 人直接加间接共控制股权比例为33.77%，为公司实际控制人。截至2018 年3 月底，周亚辉个人直 接持有公司股份18,855.05 万股中，已累计质押15,574.00 万股，占其直接所持有公司股份的82.60% 。 表 1 截至2018 年3 月底，公司前十大股东情况（单位：% ） 股东名称 持股比例 新余盈瑞世纪软件研发中心（有限合伙） 17.40 李琼 17.00 周亚辉 16.37 王立伟 5.07 中国农业银行股份有限公司－中邮信息产业 0.76 灵活配置混合型证券投资基金 兴业银行股份有限公司－中邮战略新兴产业 0.76 混合型证券投资基金 东方富海（芜湖）股权投资基金（有限合伙）