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财务报表综合分析——机床股份 一、 财务状况、经营成果、现金流量初步分析存在的问题与原因 主要问题： 经营不善，存货积压滞销，营业收入减少，企业亏损。 资金周转困难，加大沉重的债务导致更大的财务风险和偿债压 力。 （一） 财务状况 该公司本期的财务状况不容乐观。 资产规模有所增加， 但资产规 模的扩大主要通过增加长期负债的方式， 增加了企业的财务风险和偿 债压力， 由于企业亏损导致所有者权益的变动额为负数， 没有对资产 规模的增加作出贡献。 但是企业的资产流动性较强， 整体为稳健结构， 有望通过 中低端去产能、 高端替代进口、 进入机床消费市场等方式改 善财务状况。 1．资产方面：该公司 2015 年的资产总计为 222.9 亿元，增长了 约 22.34 亿元，增长幅度为 10.64%。资产规模的增加主要是由于存 货增加了 11.8416 亿元，增长幅度为 20.3%，对资产总额的影响为 5.88%。根据年报附注分析，主要是由库存商品的增加引起的，且增 长幅度为 84.56%，而企业的存货构成一般都是比较稳定的，该变动 情况不是很合理。再结合利润表 2014、 2015 年的营业收入连续下降 的情况，公司可能存在存货积压滞销的问题。 2．负债方面：本期负债约为 200.3 亿元，增加了 26.27 亿元， 增长幅度为 15.09%，使资产总额增加了 13.04%。负债的增加原因是 1 / 6 由于非流动负债的增加引起的。第一，长期借款增长幅度为 76.14%， 对总额的影响 8.62%。主要是由于信用借款的增加造成的，抵押借款 和保证借款也有影响。 第二， 应付债券的增长对总额的影响为 7.45%， 原因是公司发行了非公开定向债务融资工具和中期票据。 结合垂直分 析表， 14 年和 15 年资产负债率都大于 85%,资产负债率较高。 结合现 金流量表中经营活动产生的现金流量净额为负数， 公司可能面临资金 周转困难问题。 发行债券有利于调整资本结构， 降低财务风险， 但是， 会带来更大的债务成本和偿债压力。应付账款降低幅度为 23.63%， 对总额的影响为 4.04%。 3．所有者权益方面：该公司的所有者权益为 22.6 亿元， 减少了 4.8 亿元，下降幅度为 17.61%，对资产总额减少了 2.4%。下降的主 要原因是未分配利润下降幅度为 115.26%，对总额的影响为 3.24%。 2015 年未分配利润为负数，结合利润表中的净利润为负数，企业亏 损， 现金流量表中经营活动产生的现金净流量为负数， 说明企业经营 可能存在问题，盈利能力下降。 4．资产结构：本期流动资产比重高达 83.45%，资产流动性强， 变现能力强，资产风险小。资产结构较为合理。其中，应收账款和存 货比重较大，结合利润表，经营状况不好，销售规模缩减的情况下， 更应该加强信用政策和收账政策的管理， 并注意存货积压的问题。 动 态来看，结构变动率不大，资产结构比较稳定。但固定资产减少而存 货增加的不合理变动应该引起重视。 由于销售减少的原因， 应该注意 固定资产投资和存货的控制。 2 / 6 5．资本结构：公司本期资产负债率为 89.86%，财务风险较大， 短期借款下降幅度为 4.49%，长期借款和应付债券上升幅度为 6.7%， 6.73%，未分配利润下降 3.2%，因为经营不好，说明公司还在进一步 增加负债比率， 只是改变了负债结构， 由短期负债变为长期负债为主。 这样调整资本结构在一定程度上减少了财务风险，但增加了资本成 本，企业面临的偿债压力和潜在财务风险依旧很大。 6．整体结构：企业本期流动资产比重为 83.45%，流动负债为 63.21%, 流动资产大于流动负债，属于稳健结构。流动负债下降幅度 为 10.16%，但稳健结构的性质没有改变。 （二）经营成果 该公司本期的经营成果也不容乐观， 企业由盈利转为亏损。 盈利 能力低下。 2015 年该公司的净利润约为 -6.4 亿元，比上年下降了约 6.6 亿 元，下降幅度为 -2997.51%，公司有盈利转为亏损。主要原因是利润 总额下降幅度较大。 利润总额下降的原因是营业利润的下降， 营业外 收入的减少和营业外支出的增加导致。 营业利润下降的原因