0922中材汉江水泥股份有限公司60.957万股股份转让项目分析_项目分析报告42744_塔米狗.pdf

中材汉江水泥股份有限公司60.957 万股股 份转让项目分析 一、项目投资亮点与建议 水泥是国民经济的基础原材料，与经济建设密切相关， 在未来相当长的时期内，水泥仍是人类社会的主要建筑材料。 水泥关乎国民住宅和道路交通建设两大领域。水泥的消费数 量是反映经济发展速度、固定资产投资建设情况的一项重要 指标。 2021 年上半年，中国水泥需求随经济修复性增长，水泥 行业收入同比增长13.2％；水泥价格先升后降，部分传统水 泥利润区价格中枢下移；价格波动和煤炭价格高位运行导致 水泥行业利润同比有所下降。政策端，水泥错峰常态化、能 耗双控等对水泥供给增加形成一定压力；产能置换政策条件 趋严。企业层面，上半年水泥企业发债规模较同期有所下降， 发债主体集中在高信用等级企业，债券期限仍偏短期，发行 成本较2020 年同期有所上升，但发行利差保持在较低水平； 发债和上市水泥企业整体债务负担不重，下半年偿债压力不 大。 展望方面，下半年地产建安投资面临下行压力、基建投 资有望对水泥需求形成支撑；产能置换热潮带来的新产线点 火仍将持续，继续影响局部市场竞争格局；在 “双碳”目标 1 / 12 的背景下，各地能耗管控、环保督察以及错峰政策执行力度 将继续增加，对水泥供给形成制约。从效益端来看，全年水 泥价格波动较大，成本压力向下游大幅传导存在难度，水泥 企业盈利将较 2020 年有所下降。目前样本水泥企业的再融 资压力相对不大，整体偿债风险可控，但应关注需求相对偏 弱区域以及多元化经营涉及地产、贸易等风险较大行业的水 泥企业信用风险。 二、转让标的与标的企业基本情况 （1）项目名称与交易形式：中材汉江水泥股份有限公司 60.957 万股股份转让 （2）标的企业基本信息： 公司名称: 中材汉江水泥股份有限公司 注册地址：陕西省汉中市汉台区西郊许家田坝 成立时间：1994.08.25 法定代表人：黄宝春 注册资本：27997.14 万元人民币 实缴资本：27997.14 万元人民币 （3）标的企业介绍： 中材汉江水泥股份有限公司始建于1958 年，中材水泥有 限责任公司于 2003 年对其实施资产重组，企业重组后注册 资本2.78 亿元，股本总额27791.57 万股，总资产6.89 亿 元，中材水泥有限责任公司持股91.83%。 2 / 12 该公司位于陕西省汉中市西郊，厂区占地面积400 多亩， 员工人数800 余人。经营范围为水泥、商品混凝土的生产和 销售。该公司拥有日产2000 吨和日产2500 吨熟料水泥生产 线各一条，年产水泥200 万吨，是陕西省建材骨干企业和陕 南地区水泥制造龙头企业。 该公司先后荣获“全国五一劳动奖状”、“全国水泥质 量百佳企业”、“全国建材行业先进单位标兵”、“全国先进 基层党组织”、“全国建材行业设备管理先进单位”、“全国 厂务公开民主管理先进单位”、“陕西省基层党组织十面红 旗单位”、“陕西省精神文明建设先进单位标兵”等全国、 省、市荣誉230 余项，是“全国重合同守信用单位”。 （4）股权结构： 公开信息显示，中材汉江水泥股份有限公司共有股东4 家，第一大股东为中材水泥有限责任公司 （中国建材股份 有限公司100%控股），持股92.65621%。 （5）经营范围 3 / 12 一般项目：水泥制品制造；水泥制品销售；建筑材料销 售(除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经 营活动)。许可项目：水泥生产；矿产资源（非煤矿山）开采 (依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活 动，具体经营项目以审批结果为准)。 三、市场行业情况分析 水泥制造行业归属原材料制造业，按国民经济行业分类 归属于非金属矿物制品业，统计代码3011，指以水泥熟料加 入适量石膏或一定混合材，经研磨设备磨制到规定的细度制 成水凝水泥的生产活动。 水泥是国民经济的基础原材料，与经济建设密切相关， 在未来相当长的时期内，水泥仍是人类社会的