中粮麦芽（呼伦贝尔）有限公司100%股权转让_项目分析报告25319_塔米狗.pdf

中粮麦芽（呼伦贝尔）有限公司100%股 权转让项目分析 一、 项目投资亮点与建议 我国啤酒市场总消费量在2013 年见顶达到539.4 亿 升，随后开始下滑，至2018 年我国啤酒市场总消费量降至 488 亿升(包括大量小型区域性啤酒酿造商) ，但是仍然占全 球啤酒总消费量的四分之一，是全球第一大啤酒消费市 场。 啤酒行业分析表示，啤酒生产的主要成本包括酿酒原 材料(大麦麦芽、酵母、水) 、包装材料(铝罐、玻瓶、纸 箱) 、直接人工及制造费用。其中，原料(包括酿酒原材料及 包装材料) 是啤酒生产的最主要成本。以青岛啤酒为例，直 接材料在成本中占比达到67.8% 。 作为舶来消费品，啤酒行业在中国的市场认可度逐步 提升。现阶段，行业整合和扩张基本到一定阶段，大规模 整合难度加大; 同时近几年进口啤酒冲击加剧，消费需求呈 现高端化、多样化与个性化，消费边际增长动能减弱，但 由于国内产品同质化仍然较为严重，导致行业竞争程度较 为激烈。 随着大众消费能力的增强，以及啤酒消费者的消费观 念从“拼量”向享受高品质啤酒转变，中高档啤酒的市场 仍有较大的提升空间。在总量难以进一步增长的情况下， 需求结构的改变也将倒逼生产企业升级产品结构，加大高 档产品占比，提升企业的盈利能力。 从消费人群来看，我国啤酒消费主力人群为20-39 岁的 青壮年群体，贡献了60%左右的啤酒消费比例。而根据国 家统计局数据，该年龄段人群数逐年减少，从2011 年开始 以-1%的年均复合增长率持续下降，预计未来，该人群数量 预计将持续下降。 总体而言，我国啤酒产业发展至现在已经达到成熟 期，产量持续走低，消费量见顶，行业外部拉动力量较 小。因此，行业想要持续发展，必须积极进行产品结构升 级，走中高端化路线，同时持续推进行业整合。未来，渠 道改造，品牌升级，产能整合，内生增长将成为啤酒行业 内主题。 二、 转让标的与标的企业基本情况 (一) 项目名称与交易形式 中粮麦芽（呼伦贝尔）有限公司100%股权转让 (二) 标的企业基本信息 公司名称：中粮麦芽（呼伦贝尔）有限公司 注册地址：呼伦贝尔牙克石市工业大街23 号 成立时间：2008-06-25 法定代表人：华简 注册资本：3352.97 万美元 实缴资本：1730 万美元 标的企业介绍： 中粮麦芽（呼伦贝尔）有限公司隶属于中粮集团利润 点工厂，2008 年6 月25 日注册成立，占地面积约165 亩， 规划年加工大麦30 万吨；其中一期总投资3845 万美元，注 册资本1730 万美元，建筑面积53600 平方米,年加工大麦能 力10 万吨，生产麦芽7.7 万吨，仓储能力4.65 万吨，属国 内中、大型专业麦芽厂之一。所产麦芽可以辐射东北三省 及华北地区。 工厂以呼伦贝尔地产大麦为主要原料，采用国内制麦 行业自动化水平最高的单箱萨拉丁发芽装置、三层圆形干 燥炉等技术装备，整个生产过程从大麦贮选、分级、浸 麦、发芽、到麦芽干燥、除根、麦芽贮存等工序全部采用 计算机可编程序控制；化验室配置了具有世界领先水平的 分析化验、检测仪器，确保了原料大麦、在制麦芽和成品 麦芽处于有效监控之下。厂内设有现代化的汽车散粮接卸 系统，接卸大麦能力为每小时200 吨；厂内还设有铁路专用 线，保证产品的运输方便快捷。 中粮麦芽（呼伦贝尔）有限公司地处国产大麦主要产 区，在原料大麦供应方面拥有得天独厚的优势，加之大规 模、现代化生产设备和严谨高效的生产管理模式，以及运 用目前国际上最先进的大麦、麦芽分析检测技术，在保证 检测方法的规范性、检测结果的准确性和保障稳定产品质 量的前提下，可及时向啤酒厂商提供优质的国产麦芽。 (三) 股权结构 序号 前十位股东名称 持股比例 1 光熹有限公司 100% ( 四) 经营范围 许可经营项目:无 一般经营项目:收购大麦等农产品,加 工并销售其产品啤酒麦芽、麦芽副产品及啤酒辅料,从事上 述商品及啤酒麦芽原料(大麦)进出口及批发;提供仓储和技术 咨询服务 三、 市场行业情况分析 啤酒商业模式：快消博弈论，基地市场、渠道体系和产