财务分析方法和资本市场业务讲义.ppt

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* ?在2001年遭受处罚的黎明股份,就是在1999年通过“一条龙”造假手段,假购销合同、假货物入库单、假出库单、假保管账、假成本核算等,主营业务利润虚增1.53亿元,利润总额虚增8679万元。 在2000年遭受证监会处罚的郑百文公司,也是采用在上市前采取虚提返利、少计费用、费用跨期入账等方法,虚增利润1908万元,并据此制作了虚假上市申报材料;上市后三年采取虚提返利、费用挂账、无依据冲减成本费用等手段,累计虚增利润14390万元。 ??2001年引起股市地震的银广夏,通过伪造购销合同、伪造出口报关单、虚开增值税专用发票、伪造免税文件和伪造金融票据等手段,虚构主营业务收放,虚构巨额利润7.45亿元,其中,1999年1.78亿元;2000年5.67亿元。 * 2001年被查处的麦科特,通过伪造埋头口设备融资租赁合同,虚构固定资产9074万港元;采用伪造材料和产品的购销合同、虚开进出口发票、伪造海关印章等手段,虚构收入30118万港元,虚构成本20798万港元,虚构利润9320万港元,其中1997年虚构利润4164万港元,1998年虚构利润3825万港元,1999年虚构利润1331万港元。与麦科特虚假上市一案有关的中介机构也受到处罚。 * 盈利预测水分多 ???盈利预测数是投资决策的重要依据,因此,高估的盈利预测数会对投资者造成误导,损害投资者的利益。中国证监会规定首次公开发行股票公司应在招股说明书、上市公告书中披露盈利预测信息,预测时间从发行开始不少于一年,并对负偏差过大的上市公司制定了相应的处罚措施。 ???上市公司夸大盈利预测的主要方法有以下三点: ?1、运用不恰当测试基础,过分乐观估计盈利前景。典型案例有红光实业、东方锅炉以及2001年被处罚的麦科特等。红光实业1997年盈利预测7055万元是在1995年度5400万元基础上进行的,但是1996年的净利润是虚假的,红光公司通过虚构产品销售、虚增产品库存和违规账务处理等手段,虚报利润15700万元,1996年实际亏损10300万元,实际上1996年度亏损10300万元。 * 东方锅炉为了达到股票上市的目的,伙同有关方面作假,将注册时间和成为试点企业的时间提前,还编造了股东大会决议和分红方案。另外,为表现良好的盈利状况,公司违反国家有关财务制度和会计制度,对1992年至1994年的利润进行调整,编造虚假财务报告,虚增利润1500万元,并在上市公告中作了虚假披露。 * 2、虚构未来交易。在编制盈利预测报表时,对销售量等项目的预测,往往需要以所签订的合同为依据。一纸虚假的销售合同,往往能够起到化腐朽为神奇的作用。到了上市以后,又可以以种种理由取消合同。 3、选用不当的预测方法。在进行盈利预测时,往往需要很多主观判断,例如销售量、销售价格、成本费用等。局外人很难通过盈利预测报表来判断预测方法是否恰当。因此,一些上市公司就可能随心所欲的选择预测方法。例如,1999年上市的某上市公司有两个承诺,一是新疆“南水北调”水泥衬板由它提供;二是1999年销售收入比上年接近翻一番。据1999年中报透露,所谓水泥衬板项目由于“南水北调”工程设计使用材料变化而未能投入。从1999年年报来看,所谓销售翻番的说法也已食言。 * ??1999年上市的公司中,有七成没有达到盈利预测的水平。2000年7月17日,中国证监会在各证券媒体上刊登了一则公告,对1999年盈利预测产生重大负偏差的11家IPO公司予以通报批评。被通报的昌九股份、桦林轮胎等11家公司的年报显示,这些上市公司1999年盈利预测负偏差超过20%。最严重的是昌九股份,盈利预测负偏差竟高达75.37%!而到2000年,证监会对盈利预测加强控制,不仅要求主承销商将发行为盈利预测实现情况披露,其中还包括了极为详尽的内容。例如,主承销商要说明发行为发行完成后是否出现效益下滑的情况,盈利实现数与预测之间的差异及原因;盈利实现数未达到盈利预测80%的,应对发行为的现状及发展前景做出详细分析,对照推荐函,对发行为经营结果与推荐函出现重大差异做出详细解释。因此,在2000年上市公司中,“腰斩”盈利预测的现象大为改观。如今公司上市采用核准制,中介机构对于上市公司的盈利预测将更加关注谨慎。 * 六、虚假财务报告的识别:一个基本框架 (一)审查策略 1.适当的怀疑精神 要有好奇心与敏锐的观察力,对看似无关的问题或线索能锲进行追查。 2.重点关注公司法人治理结构 公司法人治理结构的不完善往往是公司出现问题的基本原因,因此也应该是财务会计报告审查时应关注的重点内容。 * 3.分析被审查单位有无粉饰报表的动机 由于被审查单位内部控制的固有限制等,审查人对内外串通、高科技舞弊等行为难以察觉,我们知道被审查单位不会无缘无故的

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