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行
业
研 证券研究报告
究 #industryId #
TMT
#title #
5G 行业海外点评系列之4G 建设回顾(一):
京信通信基站天线龙头厂商,4G 建设时期
#investSuggestion # # 业绩股价双丰收
推荐 (维持)
investS
uggesti #createTime1 #
onChan 2019 年1 月23 日
行 ge #
业 #relatedReport #
相关报告 投资要点
点 《5G 行业海外专题一:5G 频谱 #summary #
京信通信作为基站天线行业龙头,公司业绩股价与移动网络建设规模密切
评 划分落定,运营商设备投入未来 相关。天线是基站建设的核心组件,其市场规模与4G 建设规模相关,即
三年 CAGR 有望超 20%》——
报 2018.12.10 与移动运营商的资本开支相关。京信通信作为基站天线行业龙头,占据国
告 《5G 行业海外点评系列之天线 内约20%的市场份额,其业绩与运营商的移动网络资本开支相关。伴随运
(一):基站核心组件,5G 时代 营商集采规模的逐步扩大,公司业绩在4G 建设时期逐步扭亏为盈并获得
将“量价齐升”,踏浪而行》— 高速增长,盈喜业绩发布后,公司股价迎来多次上涨期。
—2019.1.12
根据三大运营商Capex 以及4G 基站数量,我们将4G 建设分为四大阶段。
4G 建设概念期 (2011-12 年):4G 未至,公司业绩股价双双承压,偶见
海外TMT 研究
利好消息。运营商移动网络Capex 未见持续增长,4G 基站建设数量较少,
海外TMT 研究
分析师:
公司业绩因此受压,2012 年公司业绩由盈转亏,股价受压。2012 年8 月,
张忆东
公司与中国移动签署合作备忘录,受利好消息刺激公司股价出现上扬。
SFC:BIS749
4G 建设初期 (2013 年):小规模建设,公司业绩受压,股价表现平平。
SAC:S0190510110012
中国移动 4G 网络建设较电信、联通快一年,2013 年中国移动移动网络
#assAuthor # Capex 增速达到32% ,同时新增4G 基站数量达到23 万站,但4G 网络尚
联系人:
王文洲 未大规模建设。2013 年4 月,中国移动才开始第一期LTE 主设备集采。
wangwenzhou@ 京信通信全年收入YoY -9.7% ,亏损扩大,公司股价表现平平。
SFC:ARO923 4G 建设高速发展期 (2014-16 年下半年):建设规模逐步扩大,公司业绩
SAC:S0190118060102 扭亏为盈,股价迎来四个上涨期。2014-15 年移动、联通、电信移动网络
Capex 分别达到巅峰1,054/
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