策略专题：内需提振是关键.docxVIP

TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 一、经济触底之后，且看夏季消费需求 3 \o Current Document 二、海外疫情扩散，外需回落明显 5 \o Current Document 三、利率下行，流动性宽松是行情开展基础7 \o Current Document 四、配置：新基建9 \o Current Document 五、风险提示10图表目录 图表1 : 2020年第一季度GDP增速负增长3图表2 ： 3月固定资产投资额三大项已经出现兀司程度反弹 4 图表3 ：近年来最终消费支出已经成为GDP最大贡献项4图表4 :疫情过后各地敏府消费刺激措断5 图表5 ：截止2020年4月29日美国新冠确诊情况情况6图表6 ：截止2020年4月29日全球新冠确诊情况情况6 图表7 : 3月出口数据有所回暖7图表8 : LPR利率才耗卖下行8 图表9 ： 2月以来央行LPR操作 8图表10 ：银行间资金利率持续走低9 分析师简介 严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：策略研究。 华鑫证券有限责任公司投资评级说明股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 15% 2 审慎推荐 5%—15% 3 中性 (-)5%— (+)5% 4 减持 (-)15%—(-)5% 5 回避 (-)15% 以报告日后的6个月内， 证券相对于户深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于户深300指数 2 中性 基本不沪深300指数持平 3 减持 明显弱亍沪深300指数 以报告日后的b个月内，行业相对亍沪深JUU指数的胀跌幅为标/隹。 一、经济触底之后，且看夏季消费需求 蠲冠肺炎疫情冲击,一季度，我国GDP为206504亿元，按71发价格 计算 比上年同期下降6.8%。其中，第一产业增加值10186亿元，下降3.2% ； 第二产业增加值73638亿元，下降9.6% ；第三产业增加值122680亿元,下 降5.2%。从环比看，经季节因素调整后，一季度GDP环比下降9.8%0 一季 度GDP数据创出历W新低，进超2003年非典和2008年金融危机对我国实 体经济形成的冲击，同日E大需求均出现开司程度的下降，带万解济出现负增 长。 图表1 ： 2020年第一季度GDP增速负增长20.00 20.00 20.0015.0010.005.000.00-10.00G D P:不变价:当季同比二|耳 m 二 07 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -10.00 G D P:不变价:当季同比 二|耳 m 二 07 S,菖 岸菖 60,菖 二7耳 S710Z S,二 V siz 6iz 二zsz SISZ 3,9号 so,胃 niz S.SV 二.soz S7SZ s.sv 同叶旅情影响，2020年前两个月投资、消费、耻口数据均出现明显 的下滑。1-3月全国固定资产投资（刀含农户）84145亿元，同比下降16.1% , 降幅比1—2月彳敝窄8.4个百分点。其中，民间固定资产投资47804亿元, 下降18.8%，降幅收窄7.6个百分点。三大类投资降幅同步收窄，从环比速度 看,3月傕］定资产投资（刀含农户）增长6.05%。其中房地产投资表现较好， 3月房地产投资当月同比增速已由负转正至1.2% ,制造业和基建投资增速累 计同比相比2月分别提升6和10个百分点。可见在3月下旬逐渐开始复工复 产之后，国内经济睹旨得到明显恢复。 0.00-10.00-20.00-40.00制造业:累计同比基础设施建设投资:累计同比房地产业:累计同比-30.0010.0060.0050.00图表2 : 3月固定资产投斐额三大项已经出现不同程度反弹40.0030.00 0.00 -10.00 -20.00 -40.00 制造业:累计同比基础设施建设投资:累计同比房地产业:累计同比 -30.00 10.00 60.00 50.00 图表2 : 3月固定资产投斐额三大项已经出现不同程度反弹 40.00 30.00 20.00 scnIOZ 90OOSZ 2,二 a S,二 0Z 90,91* OISZ S9 0Z 90H0Z 030Z S虫 0Z 907I0Z OESZ 号二0Z 90-0SZ on scnsz 90OO8Z oxsz SZ8Z 90-900Z 0 18Z s,s8z 3月伟 社会消费品零售总额26450亿元，同比下降15.8% （扣除价 格因素实际下降18.1%,以下除特殊说明外均为名义增长），降幅比1-2月伴 收窄4.7个百分点。其中除汽车以外的消费品零售额23841亿元下降15.6%。 1-3月