金融学原理的分析.ppt

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金融学原理的分析;金融学原理;一、对经济学、金融学的基本认识;(一)由经济学到金融学;由经济学到金融学;Microeconomics;一般经济均衡理论的创始人;一般经济均衡研究的后继者;一般经济均衡存在性的严格证明(1954) ;由经济学到金融学;由经济学到金融学;“大金融”的概念;二、金融与投资(关于资本市场);(一)投资与融资;(二)认识三类投资者;三类投资者的行为模式考察;(三)重新认识资本市场;重新认识资本市场;资本市场的二元结构;(四)投资机构的阶段定位;草鸡变凤凰的三级跳;一级跳;二级跳;三级跳;惊险一跳;击鼓传花 花落谁家;案例启示;启示:风险和利益的接力游戏;(五)投资的思路;1、金融与投资的四项原理;风险与收益平衡;投资者类型;风险承担的底线;货币有时间成本;现金以流量计算;超额利润平均化;;客户群体定位;市场周期定位;产业价值链定位;考虑三个问题;核心竞争力定位;;产品-客户-团队;;3.不怕老外也不怕老乡;4.成也关系 败也关系;5.经验;(六)投资的退出;1.投资者退出的三条路;2.公司上市;企业上市的多种选择;3.比IPO更现实的选择:股权转让;二、信用与货币; 2.1信用的基本内涵与特征;2.1 信用的基本内涵与特征; ;债权人与债务人:信用主体 信用的发生要以授信人对受信人的偿还承诺的信任为前提。对债务人的信用评价(对债务人的信任)。 3C:品德(Character)、资本(Capital)、能力(Capicity)。 5C:增加抵押品(Collateral)和经济形势(Cycle Condition)。 时间间隔:信用不是买卖关系,是价值在不同时间的相对运动;借与还的不一致才需要“信用”;若无时间上的恰当配合,信用活动难以正常进行。;信用工具: 信用是一个比较抽象的概念,只有在日常运用上表现为不同的形式,此即所谓信用工具,亦即一种凭证,用以栽明有关债务的信息,如债务人身份、债务金额、到期日和利率等内容。最早的信用关系是以口头协定来确立;后来用书面凭证为依据(如:借贷契约等信用工具);最后发展为流动性的信用工具来建立和转移信用关系。 流动性信用工具要求有标准、规范的格式,比较详尽的内容纪录。;2.2 信用与金融;从较泛化的角度看,信用的经济学内涵是不断??化的,只有在很具体的情景下才能给出信用的具体含义。 信用是一种心理现象,心理特征是信任和安全感; 信用是一种社会关系,体现了人与人之间的“信任结构”; 信用体现了跨时的“债”。 信用可以是一种显式或隐式制度,体现着一种信用文化。 ;2.3 信用与经济发展;;我国的诚信建设;中国的山寨文化;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;谁之过?;2.4 货币;什么是货币 ;关于货币的本质;什么是货币(续); 什么是货币(续);货币与信用;2.5 货币的现代定义 ;2022/6/27;2008年货币供应量 ;2009年货币供应量;2010年货币供应量;2013年3月;我国的M0,M1,M2与GDP;*;中国货币之谜;2.6货币政策;中央银行;Central Bank Strategy;货币政策的传导机制;中国货币政策和传导;中国货币政策目标;货币政策工具;法定准备金;中国存款准备金;中国存款准备金;中国的名义利率;公开市场操作;行政手段;问题;三、公司金融;3.1 利率的决定;古典利率理论;流动性偏好理论;货币市场均衡;可贷资金理论;资金的供给和需求曲线;特点: 既考虑了短期因素,又考虑了长期因素; 货币流量与存量分析相结合。 此利率决定理论是占主导地位的方法,由于卖出债券意味着资金需求,买入债券意味着资金贷出,故可贷资金模型常常用债券的供求来推理。;IS-LM模型的利率决定;3.2利率 贴现率 内部收益率;将来值;折现与现值;货币有时间成本;到期收益率;贴现率是怎样计算的;贴现率计算的思考;资金的加权平均成本;一般情况;现金流量表结构;项目评估的三大指标;贴现率与内部收益率;收益率与贴现率之差;投资回收期;3.3 利率管制与利率市场化;起点:金融抑制下的利率管制;金融抑制下的真实利率;为什么要利率管制?低利率和利差;银行通过利差获得收入;利息收入长期以来是银行的主要收入来源;中美银行业利息收入占比;银行也不良贷款率明显上升;金融抑制的结果:真实利率反周期;“活乱循环”的经济逻辑: 经济过热——总需求旺盛——高通货膨胀——名义利率管制——真实利率更低——投资旺盛——经济进一步过热…… 直接解决办法:信贷配给 中国信贷配给的工具:存款准备金、窗口指导、道德游说等。;经验证据:银行信贷和投资;利率市场化;;几个数据;为什么利率市场化步履维艰?;2013年7月20日;央行逐渐放松对利率的管制;四、金融创新与金融工程;(一)

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