汽车行业4月汽车产销分析：自主品牌份额提升，新能源车产销大幅增长.docxVIP

量除轿车外均保持正增长，销量中SUV表现亮眼，刷新当月记录。 2021年1?4月，乘用车产销分别完成666.8万辆和679.1万辆，同比分别增长 55.3%和53.1%,增幅相较于2021年1?3月分别收窄27.8和22.0个百分点。 与2019年1?4月相比，乘用车产销同比分别下降3.4%和0.9%,降幅较2021 年1-3月收窄2.1和2.9个百分点。 4月，中国品牌乘用车销售71.9万辆，同比增长34.8%,占乘用车销售总量的 42.2%,同比增长7.4个百分点。2021年1-4月中国品牌乘用车销售282.8万 辆，同比增长66.9%,占乘用车销售总量的41.6%,同比上升3.4个百分点。 中国乘用车市场正逐步由增量市场转为存量市场，竞争加剧，分化将成为未来自 主品牌的主旋律。技术薄弱、新车推出缓慢、规模较小的品牌将逐渐被淘汰出局， 市场份额将加速向长城、吉利等拥有品牌及技术优势的龙头企业集中。 ?商用车产销同比小幅增长，重卡刷新当月记录：4月，商用车产销分别完成52.1 万辆和54.8万辆，环比分别下降10.1%和15.9%；同比分别增长1.2%和2.3%, 增幅较3月回落54.0和65.8个百分点。分车型看，客车产销同比分别增长23.8% 和23.1%,其中轻型客车4月销量4.0万辆，刷新当月记录；货车产量同比下 降0.6%,销量同比增长0.7%,虽然货车销量增幅大幅回落，但重型货车和轻 型货车销量依然刷新纪录。 2021年1-4月，商用车产销分别完成191.8万辆和195.6万辆，同比分别增长 47.0%和47.3%,增幅较1?3月分别回落29.8和30.0个百分点。与2019年同 期相比，产销分别同比增长27.8%和29.1%,增幅较1?3月扩大1.8和2.2个百 分点。 2021年4月重卡销量为19.3万辆，同比微增0.1%,该销量创下重卡市场4月 份新高。1?4月，重卡累计销售73万辆，同比增长57%,行业持续高景气度。 主要车企中国重汽重卡4月销量4.3万辆，同比增长67%； 1?4月累计销售13.24 万辆，同比增长94%,在主要重卡企业中表现亮眼。重型柴油货车国六排放法 规将于今年年7月1日强制实施，各企业全力拼抢上半年，下半年产销量可能 会出现较大回落。 ?投资建议：2020年4月开始汽车产销量逐步恢复，低基数带来的高增速影响弱 化，本月产销增速大幅回落，回归合理水平。细分车型来看，乘用车延续同比增 长，SUV单月产销水平好于轿车，自主品牌份额提升；商用车保持小幅增长， 但重型货车、轻型货车依然刷新当月记录；新能源车产销跑赢行业，保持大幅增 长，月销量稳定在20万辆以上，全年产销量大概率会超预期。我们重点推荐三 条主线： （1）新品周期强劲的自主品牌龙头：长城汽车、比亚迪。 （2）与电动智能化产业链紧密相关，成长确定性高的零部件企业：德赛西威、 三花智控、星宇股份、玲珑轮胎。 （3）业绩有望超预期的重卡企业：中国重汽。 ?风险提示：上游原材料价格大幅上涨；车用芯片短缺影响；国六排放法规实施 后下半年重卡产销大幅下滑。 图20：商用车产量及增速图21：商用车销量及增速 商用车产量（万辆）增速商用车销量（万辆）增速 资料来源:中汽协,华金证券研究所 图22：商用车单月产量及增速商用车产量（万辆） 商用车产量（万辆） 商用车产量（万辆）增速300%250% 商用车产量（万辆） 增速 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源:中汽协,华金证券研究所 图23：商用车单月销量及增速 资料来源:中汽协,华金证券研究所 2021年4月重卡销量为19.3万辆，同比微增0.1%,该销量创下重卡市场4月份新高。1?4 月，重卡累计销售73万辆，同比增长57%,行业持续高景气度。主要车企中国重汽重卡4月销 量4.3万辆，同比增长67%； 1-4月累计销售13.24万辆，同比增长94%。重型柴油货车国六排放法规将于2021年7月1日强制实施，各企业全力拼抢上半年，下半年产销量或将出现较大幅 度的回落。 图24：重卡单月销量及增速 资料来源:中汽协,华金证券研究所 五、投资建议 2020年4月汽车产销逐步恢复，低基数带来的高增速影响弱化，本月产销增速大幅回落， 回归合理水平。细分车型来看，乘用车延续同比增长，SUV单月产销水平好于轿车，自主品牌 份额提升；商用车保持小幅增长，但重型货车、轻型货车依然刷新当月记录；新能源车产销跑赢 行业，保持大幅增长，月销量稳定在20万辆以上，全年产销量大概率会超预期。我们重点推荐 三条主线： (1)新品周期强劲的自主品牌龙头：长城汽车、比亚迪。 (2)与电动智能化产业链紧密相关，成长确定性高的零部件企业：德赛西威、三花智控、 星宇股份、玲珑