投资项目分析.pptVIP

②现金流量模式的差异 项目 C0 C1 C2 C - 10000 5000 8000 D -10000 9500 3000 IRRC=17.87% IRRD=20% NPVC=1153 NPVD=1114 （10%） NPVC-NPVD=0时，IRRC-D =11.11% 第九十四页，共一百四十五页。 ③项目寿命的差异 项目 C0 C1 C2 C3 E -1000 +3375 F -1000 +2000 IRRE=50% IRRF=100% NPVE=1536 NPVF=818 （10%） NPVE-NPVF=0时，IRRE-F =29.9% 第九十五页，共一百四十五页。 再投资假设 项目的现金流入量可以以该方法中采用的折现率进行再投资。内部收益率法假定是以项目所具有的内部收益率进行再投资；而净现值法假定是以项目的预期收益率进行再投资。 寿命较短的项目的现金流量在寿命较长的项目结束之前以预期收益率进行再投资。 第九十六页，共一百四十五页。 三、方案比较方法 1、差额投资内部收益率法 是两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零的折现率。 ∑[（CI-CO）2- （CI-CO）1] t （1+△FIRR）-t=0 当△FIRR≥ ic时，以投资额大的方案为优；反之，投资额小的方案为优。 第九十七页，共一百四十五页。 2、净现值法 将分别计算的各比较方案的净现值进行比较，以净现值较大的方案为优。 第九十八页，共一百四十五页。 3、年值法 将分别计算的各比较方案的净效益的等额年金（AW）进行比较，以年值较大的方案为优。 AW=NPV÷（P/A， ic ,n） 第九十九页，共一百四十五页。 4、净现值率法 是净现值与投资现值之比。 NPVR=NPV÷Ip Ip—方案的全部投资的现值。 净现值率说明该方案单位投资所获得的超额净效益。用净现值率进行方案比较时，以净现值率较大的方案为优。 第一百页，共一百四十五页。 使用条件 用上述四种方法进行方案比较时，须注意其使用条件。在不受资金约束的情况下，一般可采用差额投资内部收益率法、净现值法或年值法。当有明显的资金限制时，一般宜采用净现值率法。 第一百零一页，共一百四十五页。 效益相同或效益基本相同但难以具体估算的方案进行比较时，为简化计算，可采用最小费用法，包括费用现值比较法和年费用比较法。 第一百零二页，共一百四十五页。 各比较方案的计算期相同时，可直接选用以上方法进行方案比较。计算期不同的方案进行比较时，宜采用年值法或年费用比较法。如果要采用净现值法、差额投资内部收益率法、净现值率法、费用现值比较法，则需先对各比较方案的计算期和计算公式作适当处理（以诸方案计算期的最小公倍数或诸方案中最短的计算期作为比较方案的计算期）后再进行比较。 第一百零三页，共一百四十五页。 当两个方案产量相同或基本相同时，可采用静态的简便的比较方法，包括静态差额投资收益率（Ra）法或静态差额投资回收期（Pa）法。 Ra=（C1-C2）÷（I2-I1）×100% Pa= （I2-I1） ÷ （C1-C2） C1，C2—两个比较方案的年总经营成本。 静态差额投资收益率≥ ic或静态差额投资回收期≤ Pc时，投资大的方案为优。 第一百零四页，共一百四十五页。 第三章 国民经济评价与社会评价 第一节 国民经济评价 国民经济评价是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考察项目的效益和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数分析、计算项目对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性。 第一百零五页，共一百四十五页。 一、国民经济评价的效益与费用 1、项目的国民经济效益 是指项目对国民经济所作的贡献，分为直接效益和间接效益。 直接效益是指由项目产出物产生并在项目范围内计算的经济效益。 （1）增加该产出物数量满足国内需求的效益； 第一百零六页，共一百四十五页。 （2）替代其它相同或类似企业的产出物，使被替代企业减产以减少国家有用资源耗费（或损失）的效益； （3）增加出口（或减少进口）所增加（或节支）的国家外汇。 间接效益（亦称外部效益）是指由项目引起而在直接效益中未得到反