套汇与套利业务知识.pptVIP

练习1 某一天三个外汇市场的即期汇率如下： 伦敦外汇市场GBP1=HKD12.1750/60 纽约外汇市场GBP1=USD1.5352/59 香港外汇市场USD1=HKD7.8125/86 是否有套汇机会？套汇利润率是多少？ 第十八页，共三十六页。 判断（方法二） 纽约、香港市场套算汇率 GBP1=HKD11.9938/12.0086，与伦敦市场汇率GBP1=HKD12.1750/12.1760不同，有套汇机会。 操作 伦敦：卖出GBP1，得到HKD12.1750; 香港：卖出HKD12.1750 ，得到USD12.1750/7.8186; 纽约：卖出USD12.1750/7.8186 ，得到GBP12.1750/（7.8186×1.5359）。 套汇利润率=[12.1750/（7.8186×1.5359）-1 ] ×100% =1.39% 第十九页，共三十六页。 练习2 有三个外汇市场,汇率分别为: 纽约市场 USD1=DEM1.3850/64 法兰克福市场GBP1=DEM2.1000/10 伦敦市场 GBP1=USD1.5820/30 是否有套汇机会？如果有套汇机会，套汇利润率是多少？ 第二十页，共三十六页。 判断（方法二） 纽约、伦敦市场套算汇率 GBP1=DEM2.1911/2.1947，与法兰克福市场汇率GBP1=DEM2.1000/2.1010不同，有套汇机会。 操作 伦敦：卖出GBP1，得到USD1.5820; 纽约：卖出USD1.5820 ，得到DEM1.5820×1.3850; 法兰克福：卖出DEM1.5820×1.3850，得到GBP DEM1.5820×1.3850 /2.1010。 套汇利润率=（1.5820×1.3850 /2.1010 -1）×100% =4.29% 第二十一页，共三十六页。 第二节 套利业务 Interest arbitrage 它是利用不同货币利率水平的差异，把资金由利率低的货币转向利率高的货币，从而赚取利率收益的外汇交易形式。 根据是否对外汇风险进行防范，分为非抛补套利和抛补套利。 第二十二页，共三十六页。 一、非抛补套利 Uncovered Interest Arbitrage 非抛补套利主要是利用两国市场的利息率差异，把短期资金从利率低的市场调到利率高的市场进行投资，以谋取利息差额的收益。 第二十三页，共三十六页。 例 美国6个月定期存款利率为4%，英国伦敦市场上6个月期国库券收益率为6%。 即期市场汇率GBP/USD=1.5000。 某投资商拥有300万美元套利。300万美元换成英镑套利，到期本利和212万英镑 假设6个月后即期汇率，这212万英镑换成美元 GBP/USD=1.5000 GBP/USD=1.4717 GBP/USD=1.4500 比较：300万美元放在国内存款，到期本利和312万美元 318万美元 312万美元 307.4万美元 第二十四页，共三十六页。 二、抛补套利 Covered Interest Arbitrage 是指套汇者在即期市场把资金从低利率的货币转为高利率的货币进行投资的同时，在外汇市场上卖出高利率远期货币，避免汇率风险。 只要上例中英镑的贴水年率小于两种货币的利差2%，套利就有利可图（因为利率高的货币远期贴水）。因此，套利常常与远期交易结合进行，有了远期交易作掩护，就可以安全进行套利了。 第二十五页，共三十六页。 一般而言，当外汇市场上远期外汇的升（贴）水年率与两地利差不相等时，即可通过交易获利。 利差收益大于高利率货币的贴水率时，换成高利率货币（套利）有利可图。 反之，换成低利率货币有利可图。 贴水年率 第二十六页，共三十六页。 第五章 套汇与套利业务 第一节 套汇业务 第二节 套利业务 第一页，共三十六页。 套汇业务 Arbitrage deals 是指利用不同的外汇市场、不同的货币种类、不同的交割期限外汇在汇率上的差异，进行贱买贵卖，赚取利润的外汇买卖业务。 参与者：大银行、大公司和投资者。 套汇业务广义上分为：地点套汇、时间套汇(掉期)和套利。 这里的套汇业务指狭义的套汇，即地点套汇。 第二页，共三十六页。 第一节 地点套汇 一、直接套汇 Direct Arbitrage 又称两角套汇（Two-Point Arbitrage），是利用不同地点的外汇市场之间的汇率差异，贱买贵卖，赚取汇率差额的一种外汇交易。 根据动机不同，分为积极套汇和消极套汇。 第三页，共三十六页。 1.积极的直接套汇 完全以赚取利润为目的积极从事套汇活动。 例：