投资决策分析的方法与指标应用.pptVIP

(4)优缺点： 优点：对风险值可做一个粗略估计，计算简单。 缺点：仅说明能在多长时间内收回初始投资，没有衡量项目的盈利性——一个具有短回收期的项目并不一定比长回收期的项目更优。 第三十一页，共八十二页。 例：花费12000购买一台设备，寿命4年，预计每年现金净流量4000元，不计折旧。计算回收期。 PP=12000÷4000=3年 例：若以10000元的设备代替上例中的机器，每年净现金流量仍为4000元，使用寿命2.5年，则回收期。 PP=10000÷4000=2.5年＜上个设备回收期， 但寿命只有2.5年，不考虑复利，利润为零。 第三十二页，共八十二页。 2．投资收益率（ROI） （1）含义：反映项目在正常生产年度每一元投资所带来的收益。 （2）计算公式：ROI＝年利润÷投资总额 （3）特点： 投资报酬率，投资利润率，会计收益率，会计利润率 第三十三页，共八十二页。 第四节 所得税与折旧对投资的影响 一、所得税的影响 作为一项成本，在长期投资的现金流量分析中属于现金流出量，应予扣减，对现金流量计算的影响体现在公式中为： 税后经营现金净流量 =TR－付现成本－所得税 ① ＝净利＋折旧 ② =（收入—付现成本）（1—t）+折旧×t ③ 第三十四页，共八十二页。 二、折旧的抵税作用 作为在收入中扣除的成本，可减少所得税支出， 例如： 营业收入100元，营业成本50元，折旧20元，t=40% 可见：折旧对所得税的影响： 税负减少额=折旧×t 第三十五页，共八十二页。 例：M公司只有一台固定资产，是以125000元购入的，折旧年限5年，销售年收入130000元，年费用70000元（不含折旧），无残值，t=40%，资本成本12%。 要求：以上述3个公式确定税后经营现金净流量 TR 130000元 费用 70000 折旧 25000 税前P 35000 T（40%） 14000 净利 21000 第三十六页，共八十二页。 据上述三个公式： 1）=130000－70000－14000=46000 2）=21000+25000=46000 3）=（130000－70000）×（1－40%）+25000×40% =36000+10000 =46000元 第三十七页，共八十二页。 直线法折旧 从前例数据，假定公司将购入设备买价125000元，寿命5年，残值为0，用NPV决策购买？（直线法折旧） 直线折旧对现金的影响 ——所得税节约额： 年折旧25000×40％＝10000 10000×（P/A，5，12%）=36048元 NPV =40 821 5年总计节约50000元 第三十八页，共八十二页。 加速折旧法——双倍余额递减折旧 采用DDB法计算折旧对现金的影响——所得税节约额： 第三十九页，共八十二页。 年 份 t （P/F,12%，n） 折旧额 所得税节约额 所得税节约现值 1