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家具行业分析 家具行业分析 2021年4季度家具行业投资策略分析 　　2021年4季度家具行业投资策略分析，三季度行业走势符合我们前期的判断。我们前面在中期策略中判断下半年行业会继续保持良好表现，给予行业增持评级。从市场表现看，今年三季度家具行业指数大幅跑赢大盘，截至目前，家具行业指数上涨28.85%，同期沪深300指数上涨12.34%， 跑赢16.51 个百分点，相关个股表现：索菲亚〔46.50%〕、宜华木业、喜临门〔37.29%〕、美克股份〔23.79%〕。  　　我们认为，家具行业正面临四个方面的问题：〔1〕林木资源紧缺。〔2〕出口对行业拉动效应减弱。〔3〕绝大局部厂家集中于制造环节，受制于终端零售渠道。〔4〕行业集中度低，混乱竞争，质量标准低。  　　我们预计，以下几个可预见性较为明确的方向将会是家具行业未来开展的看点： 〔1〕随着板式家具抢占实木家具市场份额，上游优质人造板企业会更有定价权;〔2〕掌控大量林木资源的企业，本钱控制能力更强，盈利能力更有保障;〔3〕行业正由出口转内销，国内渠道、品牌等优势突出企业竞争力更强;〔4〕差异化竞争，技术创新、模式创新将成为领先同行的重要手段;〔5〕细分行业洗牌整合，集中度提升。  　　从长期价值投资角度看：〔1〕由于林木资源紧缺，在人造板方面优势突出的大亚科技、泛家居产业链的装饰原纸龙头齐峰股份、掌握大量珍贵原木资源的宜华木业具备较好投资价值;〔2〕内需是行业未来最重要的市场，传统企业从单一的制作型向注重品质、渠道的品牌零售转型更易得到消费者青睐，获得较好市场定价权，定制家具模式领导者索菲亚，正积极转型、最易受益电商模式的喜临门，较早出口转内销、品牌建设优异的美克股份都具有非常好的价值投资属性。  　　从短期业绩增长角度看：〔1〕自去年下半年以来地产回暖，而地产对家具销售影响滞后，家具内销有望在下半年持续复苏，内销渠道完善、品牌建设突出的索菲亚、美克股份、喜临门业绩增长有保障;〔2〕受益于美国地产持续复苏，占据美国家具出口最大份额的宜华木业订单情况良好，业绩增长无忧。  　　行业评级及公司推荐：行业正处于产业结构升级启动过程中，相关公司已经显现长期投资价值，而行业内外经营环境改善给行业今年业绩改善提供了外部支持，我们认为，无论是从长期投资价值还是短期业绩增长角度，家具板块都已显现投资时机，随着四季度装修旺季来临，行业将继续回暖，维持行业“增持〞评级。