2022年电力行业发展及增长趋势分析.docx

2022年电力行业发展及增长趋势分析 1、电力发展面临的趋势——低碳、地缘、保稳 1.1 趋势一：低碳背景下的传统化石能源投资减少，地缘政治错综复杂，致传统化石能源价格长期高位 疫情欧洲煤炭与天然气价格飙升。2021 年冬季至今，低碳造成的供给短缺、 疫情后的需求复苏以及极端天气等多重因素影响，欧洲煤炭及其竞争能源 天然气价格迎来快速上涨。作为欧洲大陆唯一的基准枢纽 TTF 价格自 2021 年以来 快速上行，1 月 1 日至 12 月 31 日上涨幅度高达 433%。 俄乌冲突进一步推高价格。俄乌冲突爆发后，作为欧洲煤炭价格基准的鹿 特丹煤炭期货一路飙升至 459 美元，比冲突爆发前约 200 美元的水平涨了 45%，并且打破了过去一直存在的澳洲煤溢价的现象，煤价一度超过澳洲 NEWC 价格。 风、核等高峰出力不足导致火电发电增风、核等高峰出力不足导致火电发 电增加。2021 年，除核电外，欧洲发电量基本恢复到疫情前水平。但是由 于发电量占比达 24.3%的核电全年降幅接近 5%，且发电占比占 14.3%的风 电在 7 月高峰期出力不高，受电力瞬时平衡的影响，发电占比达 24.3%的 气电在 2021 年全年发电涨幅达 15.2%；发电占比达 15.9%的煤电，虽然全 年总量同比下降 4.8%，但在多个月份参与调峰高发。 本轮煤炭价格上涨主因供应短缺。尽管疫情影响逐渐消退后，全球煤炭贸 易量从 2020 年的 13.1 亿吨上升至 2021 年的 13.5 亿吨，但仍未恢复至 2019 年 14.4 亿吨的水平。在需求并未上涨的情况下，价格暴涨说明煤炭供应仍 然紧缺。产量数据亦表明：2021 年全球煤炭产量 78.9 亿吨，距 2019 年 79.4 亿吨水平仍有小幅差距。 供应的短缺主要受两个因素制约：（1）全球能源清洁化大势所趋，使得投 资者对化石能源投资信心缺失，转投其他清洁能源领域；（2）价格高涨， 煤炭供应商获利颇丰，“以价补量”心理导致煤炭供应商扩产意愿不强烈。 海运煤市场的再平衡难度大。全球海运煤市场大约在 14 亿吨左右，其中印 尼煤供应了近一半。全球海运煤市场又可分为低卡煤和高卡煤市场，低卡 煤的供应主要以印尼为主，消费国主要以中国、印度和东南亚国家为主； 而高卡煤供应以澳大利亚、美国、俄罗斯、哥伦比亚和南非为主，消费以 欧洲与日韩为主 ；再平衡难以在中低卡位间切换，增加了再平衡难度。 俄乌冲突将导致全球贸易煤维持高价。当地时间 4 月 7 日，欧盟 27 个成员 国代表决定对俄罗斯实施新一轮制裁，其中包括对俄罗斯煤炭实行禁运。 这是俄乌冲突以来，欧盟首次针对俄罗斯能源实施制裁。欧洲需要通过对 进口煤国家间的再平衡来解决煤炭制裁。囿于短期再平衡需要价差拉动， 我们认为欧盟对俄煤制裁将导致欧洲 ARA 煤价维持在 300 美元/吨高位。 土耳其成为欧洲进口煤再平衡关键。欧洲主要煤炭消费国为德国、波兰、 土耳其和乌克兰，其中波兰可以自平衡，土耳其不属于欧盟，依然可以进 口俄罗斯煤，其过往俄罗斯煤采购量约在 1500 万吨左右，另有 4000 万吨 购自哥伦比亚，因此，土耳其能否在俄罗斯煤与哥伦比亚煤之间切换成为 欧洲煤价。 中国产量通过亚太贸易煤再平衡影响欧洲煤价。中国为平抑国内能源成本， 意欲 2022 年增产 3 亿吨，即日产量 1200 万吨的目标，但就 1-2 月产量看， 实现该目标有一定难度。中国减少的动力煤将有一部分转运印度等国家。 而日韩与欧洲将利用煤价差争夺澳洲高卡煤市场。但无论贸易煤如何再平 衡，整体供需始终偏紧会导致全球煤价始终维持高位。 1.2 趋势二：新能源成本下降推动能源结构低碳转型 近年来，新能源总体成本不断下降。全球范围内，总装机成本与度电成本 均大幅下降。采用平准化度电成本（LCOE）考量风电、光伏项目成本端 的经济性，核心影响变量包括装机成本、运维成本和利用小时数（摊薄度 电成本）这三类。全球数据显示 10 年间海风、陆风、 光伏总装机成本分别下降了 31%、32%和 81%，LCOE 分别下降了-48%、- 54%和-85%，当前陆风、光伏已可实现平价上网。 组件/风机价格长期呈下降趋势，拉低装机成本。从国内产业链中上游数据 看，近三年多晶/单晶组件价格均下降约 50%，风机价格下降伴随大型化技 术迭代。（短期价格受部分环节供需紧平衡、原材料上涨因素扰动） 分地区新能源成本比较表明： 欧洲海风 LCOE 有比较优势。各地区近十年新能源度电成本均显著下降， 其中在海风成本仍普遍较高的背景下，欧洲地区具备一定的比较优势。 中国光伏 LCOE 显著更低。在户用/工商业光伏方面，中国地区度电成本 显著更低，欧美部分国家 LCOE 翻倍。 与化石能源相比，新能源成本优势逐步凸显。全球范