工程项目融资结构的设计.pptVIP

5.3 项目融资结构的多种模式 5.3.3 “设施使用协议”融资模式 设施使用协议融资模式的特点 在投资结构的选择上比较灵活 适用于基础设施项目 必须有“无论提货与否均需付款”性质的设施使用协议 在税务结构处理上比较谨慎 第三十页，共五十四页。 5.3 项目融资结构的多种模式 5.3.4 杠杆租赁融资模式 杠杆租赁的含义 金融租赁（Financial lease）分为直接租赁和杠杆租赁，直接租赁是出租人购置设备的出资比例为100%，杠杆租赁（Leverage lease）是购置设备的出资比例中有一小部分（一般为20-40%）由出租人承担，大部分由银行等金融机构补足。 杠杆租赁融资模式是指在项目投资者的要求和安排下，由杠杆租赁结构中的资产出租人融资购买项目的资产，然后租赁给承租人的一种融资形式。资产出租人和融资贷款银行的收入以及信用保证主要来自租赁项目的税务好处、租赁费用、项目的资产以及对项目现金流量的控制。 第三十一页，共五十四页。 5.3 项目融资结构的多种模式 5.3.4 杠杆租赁融资模式 杠杆租赁融资的优势分析 项目公司拥有对项目的控制权 可实现百分之百的融资要求 较低的融资成本，债务偿还较为灵活 可享受税前偿租的好处 融资应用范围比较广泛 第三十二页，共五十四页。 5.3 项目融资结构的多种模式 5.3.4 杠杆租赁融资模式 杠杆租赁融资模式的复杂性 杠杆租赁模式属结构性融资模式 杠杆租赁模式的参与者较多 杠杆租赁模式的项目融资结构管理更加复杂 杠杆租赁模式重新安排融资的灵活性较小 第三十三页，共五十四页。 5.3 项目融资结构的多种模式 5.3.4 杠杆租赁融资模式 杠杆租赁融资模式的运作 项目发起人设立一个单一目的的项目公司，项目公司签订项目资产购置和建造合同，购买开发建设所需的厂房和设备，并在合同中说明这些资产的所有权都将转移给金融租赁公司，再从其手中将这些资产转租回来。这些合同必须在金融租赁公司同意的前提下才可以签署。 由愿意参与到该项目融资中的两个或两个以上的专业租赁公司、银行及其他金融机构等，以合伙制形式组成一个特殊合伙制的金融租赁公司。 由合伙制金融租赁公司筹集购买租赁资产所需的债务资金，也即寻找项目的“债务参与者”为金融公司提供贷款，这些债务参与者通常为普通的银行和金融机构，它们通常以无追索权的形式提供60%~80%的购置资金。 第三十四页，共五十四页。 5.3 项目融资结构的多种模式 5.3.4 杠杆租赁融资模式 杠杆租赁融资模式的运作 合伙制金融租赁公司根据项目公司转让过来的资产购置合同购买相应的厂房和设备，然后把它们出租给项目公司。 在项目开发建设阶段，根据租赁协议，项目公司从合伙制金融公司手中取得项目资产使用权，并代表租赁公司监督项目开发建设。 项目进入生产经营阶段时，项目公司生产出产品，并根据产品承购协议将产品出售给项目发起方或用户。 为了监督项目公司履行租赁合同，通常由租赁公司的经理人或经理公司监督或直接管理项目公司先进流量，以保证项目先进流量在以下项目中按顺序进行分配和使用。 当租赁公司的成本全部收回，并且获得了相应的回报后，杠杆租赁便进入了第二阶段。 第三十五页，共五十四页。 5.3 项目融资结构的多种模式 5.3.5 “生产支付”融资模式 生产支付融资模式的含义 该模式以项目生产的产品及其销售收益的所有权作为担保品，而不是采用转让和抵押方式进行融资，也不是以项目产品的销售收入来偿还债务，而是直接以项目产品来还本付息。 第三十六页，共五十四页。 5.3 项目融资结构的多种模式 5.3.5 “生产支付”融资模式 生产支付融资模式的特点 信用保证结构较其他融资方式独特 融资容易被安排成为无追索或有限追索的形式 融资期限将短于项目的经济生命期 贷款银行只为项目建设和资本费用提供融资 融资中介机构在生产支付融资中发挥重要的作用 第三十七页，共五十四页。 5.3 项目融资结构的多种模式 5.3.5 “生产支付”融资模式 操作过程 在具体操作中,一般由贷款银行或者项目投资者建立一个融资的中介机构（专设公司），并从项目公司购买一定比例项目资源的生产量作为融资的基础；然后由贷款银行为融资中介机构安排用以购买这部分项目资源生产量的资金，融资中介机构再根据生产支付协议将资金注入项目公司作为项目的建设和资本投资资金。作为生产支付协议的一个组成部分，项目公司承诺按照一定的公式（购买价格加利息）来安排生产支付，同时，以项目固定资产抵押和和完工担保作为项目融资的信用保证。在项目进入生产期后，根据销售代理协议，项目公司作为融资中介机构代理销售其产品，销售收入将直接划入融资中介机构来用偿还债务。 第三十八页，共五十四页。 1.项目融资结构的概念、策划与评价； 2.项目融资结构设计的基本原则； 3.项目融资结构的