股票期货期权的概念.pptVIP

附录 -香港交易所可买卖的股票期货和期权(于27/08/01) 第六十三页，共六十五页。 附录 -香港交易所可买卖的股票期货和期权(于27/08/01) * 只提供期权买卖 # 2003年4月1日之前, 所指定的股票期货最低佣金单边计为HK$20.0/张(非即日平仓) 或HK$12.0/张(即日平仓),其余股票期货佣金为商议。于2003年4月1日或以后,所有股票期货佣金为商议 第六十四页，共六十五页。 内容总结 股票期货期权的应用香港交易所 2001年8月。股票期货期权的应用香港交易所 2001年8月。如按金户口结余跌低于维持按金水平,投资者会被要求补仓。如果股票期货价价跌低过沽出价，投资者可买入股票期货赚取其积累的差价,或等待合约到期折算盈亏。如果正股价跌低过行使价，认购期权到期无效,投资者赚取期权金。1.沽出目标的股票期货,锁定沽出价。-如果正股价上升, 股票期货的损失会被较高的市价沽出价所抵销。可行策略(1):沽出目标的股票期货, 锁定沽出价。买入7月新地70认沽期权,付期权金$1.46。沽出7月长实85认购期权,收到期权金$1.16。可行策略(1):买入目标的股票期货,对冲已沽出未备兑的认购期权 第六十五页，共六十五页。 期货期权的对冲策略 对冲股价下跌风险 持有股票，透过沽空期货合约或买入认沽期权合约以抵销市价下跌对所持股票所造成的影响。 对冲股价上升风险 打算在将来某个日子买入股票，透过买入股票或买入认购期权合约以固定将来买入股票时的价格。 第三十一页，共六十五页。 对冲策略(1) 情况: 打算迟些买入目标的股票，但是恐怕在买入股票之前，股价突然上升，错过入市机会 可行策略: 1.买入目标的股票期货， 锁定买入价 2.买入目标的股票认购期权，锁定买入价 第三十二页，共六十五页。 对冲策略(2) 对冲股价上升带来价格风险 * 例:7月初中信泰富股价为$23.2，现未有足够资金买入正股，迟一、两个月会有额外的资金购买股票，买入8月中信泰富期货$23.35 * 好处及分析: - 如果正股价上升，以期货价格锁定买入价 - 如果正股价下跌，股票期货的损失会被较佳的市场买入价抵销，锁定买入目标的股票价值 可行策略(1):买入目标的股票期货，锁定买入价 第三十三页，共六十五页。 对冲股价上升带来价格风险 * 例:7月初中电股价为$32.6,现未有足够资金买入正股 迟一、两个月会有额外的资金购买股票 买入7月32认购期权,付期权金$0.88 * 好处及分析: -风险有限 -如果正股价上升, 锁定买入价(行使价) -如果正股价下跌,可以选择以较低的市价买入股票 可行策略(2):买入目标的股票认购期权，锁定买入价 对冲策略(3) 第三十四页，共六十五页。 对冲策略(4) 情况: 希望长期持有正股,可赚取其红利或股息,但恐怕短期股价有下跌风险 或打算沽出目标的股票, 但是现在股票未到手,恐怕错过出市机会 可行策略: 1.沽出目标的股票期货,锁定沽出价 2.买入目标的股票认沽期权,锁定沽出价 第三十五页，共六十五页。 对冲策略(5) 对冲股价下跌带来价格风险 * 例:7月初港灯股价为$30.10, 希望长期持有正股,可赚取其红利或股息 沽出7月港灯期货$30.05 * 好处及分析: -如果正股价下跌, 以期货价锁定股票沽出价 -如果正股价上升, 股票期货的损失会被较高的市价沽出价所抵销 可行策略(1):沽出目标的股票期货, 锁定沽出价 第三十六页，共六十五页。 对冲策略(6) 买入股票认沽期权 * 例:7月初新地股价为$72, 将会收到股票,希望锁定价位在现水平 买入7月新地70认沽期权,付期权金$1.46 * 好处及分析: -风险有限 -如果正股价下跌, 锁定沽出价(行使价) -如果正股价上升, 可以选择以较高的市价沽出股票 可行策略(2):买入目标的股票认沽期权,锁定沽出价 第三十七页，共六十五页。 增加收入策略(1) 情况: 预期市况牛皮,股价不会有很大的波动 希望能在持有股票或现金中获得额外的利润 可行策略: 1. 沽出的认购期权 (风险:成为价内后被行使,要沽出股票) 2. 沽出的认沽期权 (风险:成为价内后被行使,要购入股票) 第三十八页，共六十五页。 牛皮看淡市 * 例: 7月初,长实股价为$82.5,持有正股 沽出7月长实85认购期权,收到期权金$1.16 * 好处及分析: -在牛皮市中,收到期权金作为额外的收入 -如果正股价下跌低过$85,认购期权会到期无效作废 -如果正股价上升高过$85,认购被行使后要沽出股票,实际沽出股价为$86.16=$85+$1.16 增加收入策略(2) 可行策略(1):沽出的认购期权 第三十