广发证券投行部业务培训关联交易法规与案例全面解析.pptVIP

三、定价公允 《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十二条：“……。关联交易价格公允，不存在通过关联交易操纵利润的情形”； 《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》第十八条也要求发行人不得存在显失公允的关联交易。 1.1 法律法规对关联交易的要求 第三十页，共六十七页。 1.1 法律法规对关联交易的要求 四、信息披露真实、准确、完整 《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十二条：“发行人应完整披露关联方关系并按重要性原则恰当披露关联交易。……”； 在发行上市过程中，拟上市公司应遵守的主要法律法规包括《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号——招股说明书（2006年修订）》、上交所、深交所《股票上市规则》等。 第三十一页，共六十七页。 1.1 法律法规对关联交易的要求 五、不影响独立性及持续盈利能力 《首次公开发行股票并上市管理办法》第十九条：“发行人的业务独立。发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易”。第三十七条：“发行人不得有下列影响持续盈利能力的情形：……（三）发行人最近1个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖； ……”。 《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》类似规定。 第三十二页，共六十七页。 1.1 法律法规对关联交易的要求 六、募投项目不会导致关联交易增加 《首次公开发行股票并上市管理办法》第四十二条：“募集资金投资项目实施后，不会产生同业竞争或者对发行人的独立性产生不利影响”。 该规定隐含着募投项目不应导致关联交易增加的含义。 第三十三页，共六十七页。 1.2 证监会的审核政策 2012年第一次保代培训 关联方认定不同准则有不同标准，应该按照公司法的定义，有可能导致公司利益转移关系的就可以认定为关联方。因此，有些情况即便按照某些规则不属于关联方，但也应按照实质重于形式的原则将其披露出来； 关联方尽职调查中，依据要全面，不能简单依据一个或某个规定，按照公司法的规定，关联方的范围很广，只要可能存在利益输送，按照实质重于形式原则确认关联方； 被过继、被收养情况引致的关联关系，关注双方之间有交易情形的，核查是否存在利益输送； 董监高及其亲戚不能与发行人共同投资同一家公司，因而如果存在此类共同投资的关联交易的，身份不合规的投资人应当将其投资权益转让出去。 第三十四页，共六十七页。 1.2 证监会的审核政策 2011年第一次保代培训 不能向控股股东租赁主要资产，可以向独立第三方租赁。 第三十五页，共六十七页。 中介机构评判依据 2 监管机构审核政策 1 被否案例分析 4 非关联化方法 3 IPO中的关联交易 第三十六页，共六十七页。 《企业会计准则》第十二条规定：“企业只有在提供确凿证据的情况下，才能披露关联方交易是公平交易”。 因此，《企业会计准则》推定关联交易是不公平的，企业需要承担证明责任，来论证关联交易的公允性。关联交易定价是否公允也成了判断关联交易合法与否的核心问题。 ? 2.1 法律法规要求 第三十七页，共六十七页。 根据现行法律法规，为证明关联交易定价公允，需要由发行人及其独立董事、保荐机构和律师分别发表意见。 发行人及其独立董事、保荐机构以及律师判断关联交易公允的常用方法主要有： 第一，关联交易程序合法合规。 第二，与非关联交易的价格进行比较，具体包括比较市场价格、历史成本、预期未来收益以及产品利润率等。 第三，由管理层、独立董事及发行人股东确认关联交易定价公允，未损害发行人及发行人股东的利益。 2.2 中介机构评判的常用方法 第三十八页，共六十七页。 2.3 案例分析 成飞集成（002190） 这一案例的特点在于，拟上市公司成飞集成的主营业务是为关联方一航成飞提高供配套产品，即使上市后也将产生持续性关联交易。 论证持续性关联交易公允性的方法包括： 军品定价和军代表最终审价制度，保证关联交易价格较为公允； 关联交易程序合法合规； 通过与非关联方价格比较，证明关联交易价格较为公允； 关联交易支付较为公允，未发生拖付、欠付； 公司治理结构规范，保证交易较为公允。 第三十九页，共六十七页。 2.3 案例分析 智飞生物（300122） 该案例的特点是拟上市公司的主要产品及专有技术系从实际控制人控制的关联企业受让取得。证监会要求拟上市公司说明该交易的作价依据及其公允性。 律师论证定价依据公允性的方法包括： 考虑标的的历史形成过程及各方对标的的贡献程度； 考虑标的实际花费的研发成本； 预期标的未来的收益水平； 参考相近技术的市场转让价格。 第四十页，共六十七页。 非关联化方法 3 监管机构审核政策 1 被否案例分